[2007-09-04] 心水推薦股：恆基地產(0012)

股市縱橫：恆地身家厚具上升空間

韋　君

　美股道指上周五急漲119點，惟對港股並未帶來任何刺激，市況全日以反覆調整為主，恆指曾一度低見23,611，收市報23,904.09，跌80.05或0.33%，成交減至844.22億多元。值得留意的是，現貨月期指收市後，已由上周五的大低水，轉為炒高水29點報收，似乎好友有再度佔上風的跡象。

　以市論市，港股過去兩周已累積回升了超過3500點，在短期超買頗為嚴重下，大市不跟美股造好，也是十分自然的事。另一方面，市場引述內地傳媒報道，「港股直通車」因未獲監管當局批准，可能要押後開出，也令近日市場投資氣氛變得審慎。事實上，港股近兩周反彈力度優於其他市場，主要是憧憬有大量「北水」將湧至，如今可能有變，個別錄得龐大升幅的股份出現獲利回吐，也是難以避免的，但從市場沽貨秩序井井有條看來，反映幕後依然惜售，故後市續反覆尋頂的機會仍可預期。

內地業務潛力被低估

　有「亞洲股神」之稱的恆基地產(0012)主席李兆基，在最近的大跌市中，在其增持的組合中，不乏內地房產股，而集團近年在內地房地產的拓展也不遺餘力，除積極開發集團在北京、上海及廣州之現有項目外，亦在30多個2、3線城市，主要集中在省會，進行地塊磋商，並獲得良好之進展。據花旗最近的研究報告中指出，市場低估了恆地的內地業務增長潛力，該股現價較以現有土地儲備為基礎的明年資產淨值大幅折讓33%，隨著公司持續拓展內地，相信資產淨值具龐大上升空間。花旗估計，恆地明年提高負債比率升至20%，將有能力增購1,200萬平方米的土地儲備，有助推高每股資產淨值7.87港元。該大行給予恆地的目標價為78.22元，即較現價的54.85元，尚有42.6%的上升空間。

　講開又講，內地房產股市盈率動輒20、30倍，恆地有望成為半隻內地地產股，惟現價PE約10倍，因此其未來股價的上升空間也不妨看高一線。另外，近日市場再炒減息，刺激一線地產股的新地(0016)和長實(0001)齊齊發力走高，兩隻股份現時離年高位不遠，恆地相信亦唔會執輸，若挑戰年高位，料可見58.05元。