【文匯網訊】據新華網報道，中國人民銀行日前公佈的三季度金融數據顯示，國家外匯儲備在9月份單月減少608億美元，為16個月來首次下降。儘管增速放緩，但當前3．2萬億美元的龐大外匯儲備仍令市場擔憂。業內人士認為，對外匯儲備的管理應把握「多元化」這一關鍵詞，以實現外匯儲備投資結構的優化，加強風險管理。
央行公佈的數據顯示，截至9月末，國家外匯儲備餘額為32017億美元。其中，7月、8月外匯儲備分別增加478億美元、172億美元，但9月份減少了608億美元，這是國家外匯儲備16個月來首次出現單月下降現象。此前的單月外匯儲備下跌出現於2010年5月，當時外儲單月減少了510億美元。
「全球金融體系由於面臨債務危機等重大不確定性，避險情緒增加，國際資本對新興經濟體的投資熱潮降低的同時，也希望能夠持有更多的流動性，可能短期有部分資金跨境流出。」中國人民大學經濟學院院長楊瑞龍說。
國家外匯管理局在9月末公佈的《2011年上半年中國國際收支報告》稱，下半年全球經濟增長放緩將抑制外貿增長及貿易相關的融資活動，發達經濟體債務危機可能進一步加劇全球金融市場動盪，短期內中國跨境資本流動的不確定性上升。
此外分析人士認為，三季度歐元對美元貶值6．1％，中國外匯儲備中的歐元區資產會因此出現匯兌損失，這可能也是造成外匯儲備單月淨下跌的重要原因。
總體來看，近些年來國際收支持續「雙順差」，加之國際金融危機爆發後，國際流動性氾濫，外匯淨流入規模較大，這是導致中國外匯儲備不斷快速累積的主要原因。數據顯示，2005年底，中國外匯儲備為8189億美元，而如今已達3．2萬億美元，短短5年多時間增長了近3倍。
專家指出，雖然外匯儲備增加對於增強中國對外支付能力、促進改革開放、提升中國國際地位具有積極意義，但外匯儲備增長過快和規模過大，也給外匯儲備經營和宏觀調控帶來了一定的挑戰。
「外匯儲備的增加會導致人民幣市場投放量增加，帶來基礎貨幣量的增長，成為本輪物價上漲的貨幣推手。」交通銀行金融研究中心分析師陸志明表示。
隨著外匯儲備的快速增加，外匯占款投放量也不斷加大，這不僅在總量上制約了宏觀調控的效力，還從結構上削弱了宏觀調控的效果。央行行長周小川此前就曾表示，外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平，外匯積累過多，導致市場流動性過多，也增加了央行對沖工作的壓力。
商務部國際貿易經濟合作研究院梅新育認為，中國外匯儲備資產規模巨大，這時不太可能採取調整存量的策略，只能通過增量調整，實現外匯儲備投資結構的優化。周小川在今年8月曾表示，外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對中國造成的負面影響。
多元化一直是外匯儲備的主要經營原則之一。有效的多元化是戰略性質的資產配置，需要前瞻性地規劃和實施。國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為，中國應著眼於未來的需求，讓外匯儲備發揮真正的價值，為實體經濟的發展服務。
外管局有關負責人表示，在當前的國內外經濟金融形勢下，控制外匯儲備經營風險，一是要在堅持「安全、流動、增值」經營原則的前提下，繼續做好多元化的資產配置，並根據市場情況進行持續優化。二是合理確定貨幣、資產、期限和產品分佈的結構和比例，加強風險管理和內部控制。三是繼續完善多層次投資決策體系，保證各項投資決策的客觀性、科學性和專業水平。四是不斷完善經營基礎平台建設，持續拓展和完善全球化經營渠道。
分析人士認為，若要從根本上突破外匯儲備增長困局，還應推進經濟結構調整，擴大內部需求特別是最終消費，改變長期片面追求出口導向型經濟增長模式。 | 
