【文匯網訊】據韓國《亞洲經濟》報道，一項研究調查顯示，金融市場越膨脹，資本的波動性就越高，也就越容易陷入外匯危機，同時，市場投資者對危機的反應也相對更敏感。
韓國對外經濟政策研究院（KIEP）25日發佈的《資本波動性原因分析與政策啟示》報告分析了金融市場規模與資本波動性之間的關係。報告顯示，金融市場如果擴大，國際資本的流動性就會顯得不穩定。
KIEP收集了1980年至2009年41個國家的有關資料，並對資本波動性的決定因素進行了研究。結果顯示，相對GDP來說的證券市場規模擴大時，證券投資、直接投資和其他投資的波動性就會增加。
民間信貸在GDP中所佔的比重反映了一國銀行業的發展程度，這一比重與證券投資的變化有著密切的關係。銀行業與證券市場的規模擴大後，資本就會出現不穩定的流動現象。此外，金融市場的開放度與貿易依存度越高，投資的波動性就越大。
KIPE還指出，資本市場自由化和金融市場擴大等也會造成資金波動性增加，考慮到這一點，在實現金融市場自由化時需要保持謹慎。越是面臨外匯危機的國家，其資本市場就越不穩定。
KIEP還在報告中寫道，在陷入危機的國家，投資者對市場變化的反應更加敏感，這種烙印般的效果確實存在。而高物價上漲率對證券投資和其他投資有負面影響。經濟增長率出現較大的變動時其他投資的波動性就會增加。
如果物價上漲率和經濟增長率的波動幅度大於發達國家，海外借貸和證券投資的資本波動性就會比較高。可見，與經濟增長相比，經濟的穩定性對減少資本波動性的幫助更大。
此外，如果貿易依存度較高，資本的波動性就會較大，而如果內需市場擴大，資本流動的穩定性就會增加。
韓國的直接投資與證券投資的波動性比發達國家低，與亞洲新興市場的平均水平相當，但其他投資的波動性卻高於平均水平。
KIEP認為，韓國在經濟處於增長期時向外國銀行借貸了不少資金，當經濟出現不景氣，金融市場動盪不安時，就出現了大規模的償貸要求，這是造成韓國市場資本流動不穩定的重要原因。 | 
