【文匯網訊】據中評社11月27日報道，法國是否會成為繼意大利以後的又一張多米諾骨牌?牽動著國際投資者的敏感神經。
中評社北京11月27日電(評論員 譚小芬 李多)隨著歐洲債務危機愈演愈烈，法國國債收益率也被推升到歷史高位。投資者在拋售意大利短期國債之後，是否也會拋售法國國債?法國是否會成為繼意大利以後的又一張多米諾骨牌?這些問題牽動著國際投資者的敏感神經，一瞬間法國成為國際金融市場關注的焦點。
法國為了降低歐洲債務危機對其產生的負面影響，採取了一系列的政策措施，包括緊縮的財政政策，將適用於銀行及金融業其它公司股票的賣空禁令延長3個月。然而，從目前來看，法國想要在歐洲債務危機陰霾籠罩下做到獨善其身，已經是「鏡中花、水中月」。
法國國內經濟疲軟
11月上旬，法國公佈了支出削減方案，這份削減方案是法國政府在短短三個月中為滿足削減赤字的目標而出台的第二份縮減方案，這份補充預算將在增加稅收和削減支出之間尋求平衡，與之前的方案相比更加注重削減支出。縮減方案無疑會對法國的經濟產生負面的影響。法國第三季度經濟增速為0.4%，根據法國政府的預測，2011年經濟增長率會在1.75%。而歐盟預測法國全年經濟增速不會超過1.6%，2012年經濟增速可能只有0.6%。經濟增速的下滑，無疑會給債務縮減蒙上一層陰影。
法國國債收益率飆升
目前法國10年期國債收益率較同期德國國債收益率已高出170多個基點，這表明投資者已不再將法國國債視為避險資產。本月15日，法國國債與德國國債之間的利差觸及1999年歐元面世以來的最高水準。法國國債收益率飆升，意味著法國政府融資成本增加，當前法國GDP為1.8萬億歐元，而外債總額達到4.2萬億歐元，外債占GDP的比重為235%，政府債務占GDP比重也達到87%。一旦國債利率居高不下，未來法國政府需要償還的利息成本將會上升，這會嚴重制約法國財政緊縮計劃的可持續性。一旦市場不再相信法國政府無法有效控制財政赤字，削減債務規模，國際評級機構將會下調法國政府債務的信用評級，從而引發投資者的恐慌情緒，引起國際金融市場拋售法國國債，從而有觸發危機的可能性。
法國對歐豬五國的風險敞口較大
近年來，法國對外資產規模不斷增長，到2009年年底，法國總體風險敞口已相當於其GDP的60%。在這些風險資產中，主要是債券和銀行貸款。法國的銀行持有大量希臘、意大利和西班牙債務，特別是截至今年二季度末，法國銀行業持有意大利債券風險敞口為4102億歐元，為德國的兩倍多。在法國國內增長停滯、消費者開支低迷的形勢下，一旦這些國家違約，風險將會迅速蔓延到法國，使法國經濟和金融體系處於岌岌可危的境地。
同時，做為歐元區紓困基金擔保者之一的法國，在意大利、西班牙和比利時經濟陷入困境時，勢必會消耗其國內的資源，如果救助本國銀行和其他歐元區成員的成本超出法國的能力，勢必會對法國經濟造成不利影響。
法國AAA信用評級名存實亡
2011年10月，穆迪就曾發出警告稱，未來三個月內，法國A A A評級將面臨壓力;如果救助銀行和其他歐元區成員的成本超出法國預算，就會在今年11月到明年1月期間將法國的評級展望降為負面。並指出，在歐盟所有 AAA評級的國家中，法國的公共財政狀況最令人擔憂。
標準普爾誤將法國評級從AAA下調的烏龍事件令全球投資者再度陷入恐慌。隨著警報的傳開，歐元兌美元貶值，法國國債價格下跌，收益率上升，同時導致美國股市下挫。當天，法國政府債券的信用違約掉期價格上升至204個基點，超出9月22日創下的202個基點的最高收盤價，資金紛紛湧入美國國債和德國國債。雖然隨後標準普爾很快便澄清法國AAA評級不變，但隨著歐元區債務危機的蔓延，不排斥法國主權評級有被下調的可能。
穆迪在每週信用展望報告中指出，法國目前市場環境不斷惡化，法國國債利率不斷上升，借款成本在較長期間內持續高漲會加大法國政府面臨的財政挑戰，這些都會去法國的信用評級產生負面影響。種種跡象表明，法國正在逐漸被捲入歐債危機的漩渦。如果歐債危機繼續惡化升級，法國也很難「獨善其身」。
| 
