【文匯網訊】據21世紀經濟報道消息，自6月21日遭遇獨立第三方機構做空報告質疑後，恆大方面展開反擊。除了對財務數據等進行反駁外，恆大還對合約銷售收入等敏感數據進行了回應。
恆大表示，認為其合約銷售數據經過粉飾的質疑沒有根據。不能通過比較預收款項餘額來斷定虛構合約銷售。
有分析人士稱，此次狙擊恆大是Citron首次對中國房地產做空。市場擔心中資地產股遭遇集體做空。
對銷售收入的回應
Citron在報告中稱，恆大地產管理層有虛報預售的動機。儘管其合約銷售持續快速增長，但現金存款總額卻持平。如恆大自稱2011年上半年的合約銷售增長了146%，客戶的現金預付款卻大體持平。
Citron認為，該背離是個重要的危險信號，這表明恆大地產要麼粉飾了合約銷售，要麼就是忘了收回定金。其懷疑恆大粉飾了合約銷售。
對此，恆大在澄清公告中表示這種質疑沒有根據。「根據會計準則，當預售未交樓時，公司會將收到的款項記入預收賬款，直至交樓確認收入時從預收賬款轉入銷售收入。」恆大管理層人士稱，預收賬款是個既有轉入也有轉出的會計賬目，不能簡單比較預收款項餘額以斷定虛構合約銷售。
恆大稱，其2011年合約銷售為803億，當年實際回款681億。
恆大的實際銷售狀況究竟如何？是否涉嫌銷售數據作假？分析人士表示，目前還未有明確的證據支撐。在恆大所進入的很多三線城市，甚至還沒有完善的房地產交易網簽系統，無法查證其真正的銷售數額。
Citron稱，就算財報是準確的，但恆大2012年1月至4月的預售金額下滑幅度，也高於其他在香港上市的中國房地產開發商。
數據顯示，恆大2012年1月合約銷售額人民幣22.2億元，二月為20.2億元，三月為40.2億元，四月為81.9億元，確實輸於同在香港上市的中海外、龍湖等房企，但其五月合約銷售則激升至103.7億元。
對此，恆大地產主席許家印回應稱，一季度銷售不好，賬上現金少，但4-6月銷售很好，現金流改善明顯。不過他也承認，整體現金流量不如去年下半年。
「恆大截止到目前的銷售還可以，雖然有的數據存在誇大的成分，比如未經審計便公佈的合約銷售，但沒有那麼嚴重，事實上3月份開始市場就回暖了，恆大也有受益。」一位接近恆大的代理公司人士表示。
接受記者採訪的會計及審計人士指出，Citron做出上述判斷有可能是不瞭解中國房地產業的週期規律和財務報表形式。中銀國際（香港）房地產分析師魏晟旻便表示，Citron報告中指出的一些問題並沒有事實支撐，而類似預收賬款的處理，並不違背房地產行業的會計準則。
輝立證券房地產分析師陳耕認為，雖然恆大對於境外融資的依賴程度比較高，但上市以來其銷售業績不錯，整體負債率還合理，該報告誇大了風險。
做空中國房地產？
此次狙擊恆大，是Citron首次針對中國房地產公司的做空。
記者注意到，外資機構拋售在中國的房產，始自去年。2011年9月，黑石將所持有的上海物業轉賣時，市場開始關注這種趨勢。
其後，友邦、中德安聯等外資也頻繁拋售在華房產。
今年以來，包括標普、穆迪在內的外資機構紛紛唱空中國房地產。
5月24日，穆迪發佈報告稱，受高水平短期債務及現金餘額偏低影響，許多中國房地產開發商的流動性狀況自2011年12月開始出現惡化。該公司予以評級的29家中國房地產公司，今年年底前到期的短期債務總額為人民幣1590億元，較其於2011年12月進行壓力測試時增加23%。
6月15日，標普在一份對亞洲地產市場的分析報告中，將中國市場前景預期從「穩定」調到「負面」。
在5月份至今的中國內地房地產市場明顯回暖之時，外資做空的動力何在？而此次Citron又為何選擇恆大？
分析人士稱，恆大總股本超150億股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的5-10倍，對沖基金做空後可以借助活躍的成交迅速平倉獲利。「引起恐慌對於房地產行業來說就是最大的狙擊，效果已經實現。」
21日，恆大市值縮水76.26億港元，當日成交量37.14億港元，較前一日2.99億港元的成交量，放大超過12倍，其中，做空金額2.54億港元，較前一日的847.4萬港元，放大近30倍。
當日，同在香港上市房企遠洋地產、中國海外發展、富力地產以及世茂房地產明顯受恆大地產做空影響，分別下跌3.17%、3.94%、5.86%以及5.25%。
市場開始擔憂中資地產股遭遇集體做空。鄭磊認為，此次做空恆大地產很難說是新一輪做空中概股的開始，畢竟不是一家機構可以完成，而且地產調控實際已經有所放鬆，地產企業也獲得喘息機會，這類做空舉動蔓延到其他地產公司的概率不大。
許家印稱，Citron報告所涉及的內容，甚至涉及一些相當嚴重的刑事指控，恆大對此將考慮採取相應的法律行動。 | 
