【文匯網訊】(記者 海巖 北京報道)人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子或於30日一錘定音。北京專家指出，如果人民幣加入SDR，人民幣將獲得成為重要的國際化貨幣的一張很好的「入場券」，但短期或不會直接增加人民幣國際化的收益和資金流，反而人民幣匯率貶值壓力仍會較大，央行將持續維穩人民幣。
國際貨幣基金組織(IMF)執行董事會將於11月30日召開會議，討論人民幣是否應被納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，若通過則從2016年10月1日正式生效。近期國際國內輿論皆對人民幣順利入「籃」持樂觀預期，最大懸念是其所佔比重多少。
人民幣獲IMF背書增吸引力
「IMF 將人民幣納入SDR籃子相當於向全球市場釋放了一個信號，表明中國的貨幣符合國際貨幣基金組織制定的規則和標準。」中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任肖立晟認為，IMF 的評估報告相當於一個背書和擔保，吸引境外投資者持有中國的金融資產，這在一定程度上會加速人民幣國際化的進程。
興業證券宏觀分析師王涵指出，人民幣加入SDR後，持有SDR作為儲備的央行需要增加人民幣資產儲備，一定程度上提高了人民幣作為儲備資產的比例，但SDR使用範圍較狹小，目前只能用於政府和國際組織間的結算，且主要由IMF分配，總量折合約3335億美元，因此人民幣成為儲備資產比例提升的程度有限。「SDR更多影響信心層面，有助於提升人民幣資產吸引力但對於人民幣廣泛使用貢獻或有限。」
短期人民幣儲備需求提升有限
專家普遍預計，短期國際對人民幣資產的儲備需求並不多。肖立晟預計，人民幣進入SDR後可能獲得12-14%權重，由此將會有400 億美元的SDR資產與人民幣掛鉤。中國社科院另一位專家、世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明對於IMF成員國對人民幣儲備資產投資的需求規模預估得更低，「不到300億美元」。肖立晟還指出，短期內人民幣資本市場尚沒有納入MSCI指數，債券市場也沒有對外開放，人民幣信用等級提升對金融市場的影響相對有限。
從中長期看，人民幣加入SDR則具有重要意義。王涵指出，SDR一定程度具有超主權貨幣的性質，加入SDR將是人民幣國際化的重要一環。當前人民幣儘管在貿易結算中的占比居全球第三，但與美元、歐元相比仍然較低，同時在跨境支付中尚未進入全球前五，因此人民幣國際化仍有較長的路要走，加入SDR只是一個新開始，而並非結束。
肖立晟則指出，隨著中國債券市場逐步對外開放，對境內資產的需求會逐步上升。另外，如果人民幣在 5 年之內能夠達到目前日元在全球外匯儲備中的比重約為 4%，那麼未來 5年中國國債市場會有3200億美元新增淨流入的需求。
人民幣貶值壓力續增
至於人民幣匯率，肖立晟認為，加入 SDR 籃子本身對人民幣匯率是一個利好消息，但這一利好幾乎已被市場消化殆盡。現階段人民幣匯率有一定的貶值預期，主要體現在境內外匯差持續偏離，境內居民和企業結匯意願下降。
張明亦指出，目前中國經濟下行、貨幣政策維持寬鬆，而美國經濟明顯恢復、加息預期增大，在此背景下，人民幣短期內會一直有貶值的壓力。人民幣加入SDR不會改變人民幣兌美元的貶值預期，中期內依然存在較大貶值空間。不過短期內人民幣兌美元匯率不會大幅貶值，央行匯率形成機制短期內也可能維持現狀，也就意味著央行將繼續干預市場穩定匯率。
王涵也表示，人民幣國際化還有很長的路要走，央行仍有必要也有能力穩定人民幣匯率來提升「走出去」大戰略的投資收益，以及人民幣資產對於外資的吸引力。而從更長遠的角度來看，逐步放開人民幣波動區間，使得匯率市場向更為市場化的方向發展仍是大趨勢。
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