【文匯網訊】(香港文匯網 記者毛麗娟)隨著中國經濟進入新常態，國家積極進行「一帶一路」建設及粵港澳大灣區發展等的工作，使市場迎來新的發展機遇。國泰君安國際董事會主席閻峰在「國泰君安國際2018投資高峰論壇」間隙接受本報記者專訪表示，借助理解國內投資者和國際市場的雙重優勢將積極為粵港澳大灣區居民提供財富管理服務。他建議個人投資者參與港交所「獨角獸」股票一定要慎之又慎，因估值高，謹防個股從「獨」到「毒」。
作為港交所上市新政後首只上市的獨角獸，平安好醫生的Ipo可謂是廣受追捧，但該股上市次日即告破發，以52.75港元的價格收盤，較發行價54.8港元下跌3.74%。
實際上，平安好醫生的破發並非孤例。在平安好醫生之前上市的有4家獨角獸或新經濟公司，分別是眾安在線、閱文集團、易鑫集團和雷蛇，其股價均出現大幅下跌。四大獨角獸短短幾個月市值下跌了1800億港幣，整體比上市初期最高點下跌了50%以上。
閻峰分析，與PE投資類似，期望值高，可能選擇封閉期7年，期望值低，可能選擇封閉期2年。他表示，可以理解投資者對好標的的渴望，但由於新經濟公司、新興的商業模式本來就沒有太多先例可參照，投資者往往瞭解不夠，一時頭腦發熱湧入投資存在一定風險。加之今年市場很動盪，中美貿易戰、經濟疲軟，市場風險四伏，散戶更要保持冷靜的頭腦。
閻峰指，獨角獸上市後的非理性高估值，將讓獨角獸變身「毒」角獸。獨角獸的估值泡沫，不但不能讓投資者分享新經濟成長紅利，還可能讓追捧的投資者付出巨大代價。
當前，小米已向港交所提交上市申請，市場預期滴滴最快下半年也會提交IPO申請。不過，閻峰並不擔心大體量的獨角獸公司在港上市會對香港資金造成衝擊。他認為，香港是個開放的市場，你有好東西，全世界的錢必然會過來。
隨著港交所上市新規出台，香港市場進一步開放，向優秀的創新型企業和生物科技型企業拋出了橄欖枝，這充分顯示了其壯大新經濟和科技板塊的決心。
閻峰指，從2017年整體市場表現來看，香港投資者行業偏好有所改變，TMT行業、消費者服務業表現突出；醫療、教育行業受認可度增加。截至2018年3月底，內地企業占港股總市值已超過60%，中資企業在香港資本市場比重越來越大，相信未來會有更多的企業考慮登陸港股。
內地投資者南下活躍度上升
閻峰判斷，香港資本市場的活躍度將會進一步上升，來自內地投資者的交易資金占比也有望增加。他透露，在國泰君安國際的服務客戶中，有70%-80%是來自內地，而香港本土及國際的客戶則佔到20%左右。
閻峰透露，國泰君安內地的投行也有參與獨角獸企業的投資，但不方便透露是哪幾家。他指，借助瞭解國內投資者和國際市場的優勢，將會大力開拓粵港澳大灣區財富管理市場，將香港的國際金融產品設計成不同的風險組合，比如風險係數從5%—20%不等，以方便不同風險承受力的投資者。
當天，「國泰君安國際2018投資高峰論壇」吸引了84家港交所上市公司來深圳路演，上述公司希望吸引到內地投資者關注，而內地投資者也有慾望選擇到好的投資標的南下投資。
港美息差縮小利資金回流
近期美國10年期國債收益突破3.0%的重要關口，刷新了2014年1月以來的新高。國泰君安國際策略分析師黃博表示，國債收益率站上3%之後，收益率每上升一點，股市估值將有相對應下行壓力，未來盈利將是美股上升的唯一驅動力。而對於港股，黃博認為，港美息差(Libor-Hibor)持續擴大會導致市場套利交易增加、資金流出香港，這是4月港股波動加劇的主要原因，未來如果港美息差縮小，資金回流香港，不排除港股還是會創出年內新高。
黃博介紹， 自1981年開始，美國國債收益率下行通道打開，近30年來美國長端國債收益率的不斷走低，也造就了美股長期享受估值紅利。然而，近期這一格局被打破，美國國債長端收益率加速提升，國債估值已經回落至接近股市估值（ 美債33倍 VS 標普500指數26倍） ， 這將導致美股的估值紅利暫時終結。
從經濟層面看， 今年以美國為首的發達市場經濟出現通脹回升，油價上升，需求和經濟增速下滑的現象。但今年美國經濟仍然強勁，經濟拐點並未出現。黃博判斷，目前經濟特徵較為符合美林時鐘的「過熱」後週期階段。
資金不會大幅流出香港
對於港股，黃博分析，儘管短期港元匯率持續走弱因素仍在，短線套利投資者賣出低息港元、持有高息美元的套息交易，導致港元匯率快速下跌。但經過香港金管局的調控，港幣-美元之間的息差已大幅收窄，從而消除了一些進入套利交易的誘惑，資金層面不會繼續大幅流出，資金一旦回流，港股仍有上漲基礎。目前，香港的外匯儲備有4400億美元，是基礎貨幣的兩倍。2011年，美元兌港元指數一度觸及強方兌換水平時，當時香港不斷釋放港幣，回收了大概1400億美元，這些很有可能是熱錢，把它釋放出去後，香港市場也就更健康了。
黃博判斷，歐洲、日本經濟放緩，中國經濟是復甦趨勢，如果港幣美元息差大幅收窄，資金就會陸續回到香港，港股年內仍存創新高機會，短中期看好醫藥、內需、教育，中長期看好科技、高端製造、航天航空。
責任編輯：夏凡