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【文匯專訊】綜合上海證券報、中國證券報報道，本週一突如其來的汶川大地震震動了中國，震動了世界，使全體中國人為之揪心。由於不少川渝上市公司遭到不同程度的損失，股市不可避免地受到影響，面對天災，股市表現出難得的冷靜，並沒有因之驚慌和動搖。現在極其重要的是，在此罕見的地震災害面前，需要市場各方以國家為重，以大局為重，以社會責任為重，共同維護市場的穩定，這就是對抗震救災的最大支持。
預料的短期調整被抹平
按照有關人士的預測，這種大地震等突發事件發生之後，對上市公司業績、投資者心理都會產生不良的影響，因此短期內都會出現較大的調整。比如日本1995年1月17日阪神地震後，日經225指數從1月17日的19241點開始一直下行，至1月23日17785點止跌，期間4個交易日下跌7.6%，其中銀行、地產類個股普遍下跌，而我國台灣地區「9·21」大地震後，股市暫停交易至9月27日復牌，台灣加權指數從9月20日的8016點開始下挫，到9月30日報收於7599點，期間經歷5個交易日的下跌震盪，累計下跌5.2%。
但這次汶川地震後，市場調整並沒有發生。「5·12」地震發生時上證綜指在3653點，昨日收盤於3624點，其間最低跌至3508點，顯示出股市並未受到地震的強烈衝擊。業內人士分析認為，導致這種局面的產生有多種原因，其一是地震後市場預測國家的宏觀調控緊縮的思維可能會發生微妙的變化。記者瞭解到，地震發生後，很多基金投資部緊急開會討論認為，雖然此次地震可能會加劇通脹，增加企業盈利增長的不確定性，股市特別是影響直接的上市公司會出現一定程度的波動，但宏觀經濟政策考慮到巨災因素會有所調整，加息的可能被「震掉」了。甚至有基金投資總監認為，在地震的當天調整準備金率是一種湊巧，因為這種準備金率的調整進入相關程序之後，接近於火箭發射的倒計時，已經無法中止。
基金注意保持市場穩定則是另一重要原因，「汶川地震災害發生後的第二天，我們公司在做每天例行的調倉換股時，格外注意不能出現淨賣出的情況。」多位公募基金投資總監告訴記者。他們同時向記者證實，地震後曾接到有關方面要求「保持市場穩定」的電話。
而另外一種原因更接近集體情緒的助推。南方優選價值基金經理談健強告訴記者，過去一段時間，中國人民面臨一系列困難，表現出了多年未見的凝聚力和集體性，上下一心排除萬難，而這種情緒想必也會滲透到社會經濟各個方面，「雖然市場中長期趨勢將取決於宏觀經濟的趨勢，但市場信心的恢復和凝聚，使我們看到本輪反彈還會繼續挺進。」
記者在很多券商的研究報告中也體會到這種情緒的高漲，招商證券等多家券商關於地震的報告中都高呼：「在黨中央的領導和全國人民的支持下，中國定能取得抗震救災的勝利，這種眾志成城的信念必將感染到A股市場的投資者，使中國股市安渡難關並延續反彈。」
慚愧在發「國難財」
汶川地震過後，鋼鐵、水泥板塊等災後重建板塊大漲，國泰君安鋼鐵研究員崔婧怡在5月14日《地震災後重建將促進鋼鐵需求》的報告結尾著重一筆，「我為自己在大難之際還在計算鋼鐵企業能從災難中受益多少而感到慚愧，希望廣大投資者在關注災後重建給鋼鐵板塊帶來機會的同時，更加關注一下災難中的人民。」
這段話代表了機構投資者的心聲。近期以來，基金、券商在踴躍向災區捐款的同時，也在積極抓住投資機會。按照基金、券商等機構投資者的設想，這種投資將沿著順勢而為和逆向思考的路徑進行，所謂「順勢而為」，即沿著抗震救災的思路去尋找相關的投資機會，比如說災後的防疫，將對消毒、殺毒產品以及疫苗等產生重大需求，但需要注意的是，面對大型災難的時候，醫藥企業通常會通過捐贈等形式來體現醫藥企業的社會責任，因此在一定程度上應該客觀看待這次災害對醫藥類上市公司的影響。另外，地震災後重建則對於鋼鐵、水泥、通訊設備、機械設備等都會產生非常大的需求。
國聯證券相關報告同時指出，在市場中很多人士對一些上市公司產生了擔憂，但是這正好為逆向思考藝術提供了發揮的空間，投資者要認真發掘這些企業是否真的損失巨大，未來的成長性是否就此終止，公司的核心競爭力是否還依然存在。如果這些優勢還在，那麼當市場對這些公司極度恐慌和拋棄時，或許是我們投資者逆向思考的時候了。
有關人士表示，本週二以來，不少投資者沿著這兩條路徑，迅速調倉轉向災後重建板塊，取得了不錯的收益。但他們卻一再低調不吱聲，並沒有表現出一絲高興，一位基金投資人士表示，「這其實是在發國難財，真的沒什麼好說的。」
值得普通投資者警惕的是，這種災後重建板塊迅猛上漲已蘊含了較大的風險。博時特許價值基金經理陳亮對其中的投機因素相當擔心，「由於大家對重大事件的反應過於強烈，投機因素把這些股票的估值推向了一個高位，使這些板塊蘊含了一定的風險。」他表示，從長期投資角度來看，估值水平是一個很重要的方面，如果估值水平相對較高，尤其是在醫藥板塊，那麼它未來的增長能不能對沖掉估值的高漲，是值得研究和關注的問題。
還是得進行組合投資
張先生是綿陽某上市公司的股東，當汶川地震的噩耗傳來，他一度非常擔心，要知道，他所有的錢都買了該公司的股票。當其日前傳出受損並不大的時候，他長吁了一口氣。不過，他也有些後怕，他告訴記者，以後還是要盡量做一些股票組合，不能把雞蛋放到一個籃子裡。
保險研究員指出，地震所造成的災害基本上屬於財產保險的除外責任，目前中國財產保險公司的主要險種，如企業財產保險和家庭財產保險等，承保範圍基本上不包括地震造成的損失，這樣上市公司受到的財產損失以及喪失的生產能力將會使投資者的利益受損。雖然保險公司在此次地震後可能為了響應政府號召而適當放寬賠付標準，但終究還得遵循商業原則，賠付金額不會超出應賠金額太多。
其實，相當部分的投資者都類似於張先生，喜歡買一隻或兩隻股票。經過此輪地震後，他們分散投資的風險意識迅速覺醒，開始轉投基金或者做股票的組合投資。「這就是基金組合投資的魅力。」某基金經理告訴記者，基金可能分散投資100多個股票，而且也會注意投資地域的分散，這樣即使某一地出現了類似地震、海嘯等自然災害，基金淨值也不會損失很大。他們表示，對於前段時間從6000點下滑到3000點這樣的系統性風險，基金只能通過倉位控制風險，但對於地震、海嘯等這樣的風險，基金的組合投資將發揮很大的威力。
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