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【文匯專訊】據新華網北京6月7日報道，本周Ａ股最引人注目的個股無過於中國聯通：隨著電信重組方案的公佈，這只股票並未如人所願迎來上漲行情，相反卻持續走出了四條陰線，顛覆了以往不敗的重組行情。
在重組方案面世次日，中國聯通一度漲停，給人一種重組刺激上漲的幻象。然而，這一漲勢迅即演變為快速下跌，當日收綠。此後三日，這只Ａ股通信行業的龍頭股成為拖累大盤下行的重要力量。伴隨著中國聯通的大幅下挫，上證綜指也在本周出現四連陰，周跌幅超過3％。
值得注意的是，在5月23日下午突然停牌之前的三天裡，中國聯通連續走高，機構持續增倉。在6月3日復牌當日，則出現機構大量拋售現象。有數據顯示，當日大量賣出者機構居多，而買入者多為散戶游資，成交量高達93億元，全天換手超過8％，資金獲利套現明顯。
除去短線炒作因素以外，此次電信重組方案的不少細節都在市場預料之中，沒有新的利好刺激。「利好出盡即利空」，無論是1100億元的ＣＤＭＡ網絡出售價，還是未來三家全牌照運營商三足鼎立的局面，都未跑出此前市場流傳的預估。
從業務發展上看，中國聯通是此次重組最大的受益者，在拋掉ＣＤＭＡ獲得資金來專注於發展ＧＳＭ之後，非對稱性監管和未來的3Ｇ牌照都可能成為其相對其他運營商的優勢。
根據安排，新格局下的三家運營商將在一定時期內適用不同的管制政策，也就是所謂的非對稱管制，以促使行業格局向均衡發展。這被認為是中國聯通的潛在政策優勢。
但也有分析人士指出，實際上，為了扶持競爭，打破壟斷，在中國聯通成立之初，政府在其資費上，就實行過與中國移動不同的非對稱管制政策，卻未能改變強者愈強的趨勢。由此看來，這種政策上的優勢能否真正轉化為實力尚待觀察。
在3Ｇ方面，已經明確的消息是，重組完成之後，將發放三張3Ｇ牌照。根據各種跡象推測，新移動將獲得國產標準ＴＤ－ＳＣＤＭＡ牌照，新聯通將獲得美國標準ＷＣＤＭＡ牌照，新電信將獲得歐洲標準ＣＤＭＡ2000牌照。
業界認為，其中以ＷＣＤＭＡ牌照最具發展優勢。不過，從現有國外市場看，3Ｇ業務的盈利狀況並不樂觀，而且經過多年的技術發展，3Ｇ目前又面臨著更多新技術的挑戰。本周，3Ｇ板塊出現較大跌幅從側面印證了這個說法。
拋開重組本身的細節不談，中國聯通本周的表現也反映了當前股市的弱市特徵。方案公佈前持續大漲、公佈後衝擊幾個漲停板，這本是去年以來重組題材中股票走勢的常態。在如今股市縮量調整的大勢之下，投資者信心有待恢復，市場預期不明，資金炒作時間縮短，往日常見的重組行情也就大打折扣。
儘管各機構對中國聯通的評價從「中性」「謹慎推薦」到「推薦」各不相同，但畢竟重組對於中國聯通自身未來的發展具有一定積極意義。經歷一周的大幅下挫之後，不少分析人士堅持認為，中國聯通未來的下行空間有限。隨著重組的一步步展開，這只股票仍有行情可以期待。
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