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【文匯專訊】《福布斯》6月28日報道：若以史為鑒，上海股市在最終觸底前總會暴跌。迄今為止香港股市跌幅相對小得多，但它在熊市尚未張開血盤大口前也會連連失守。
這對中國數以百萬計的投資者來說可不是什麼佳音。這些投資者在大牛市時傾囊下注，如今卻遇上了漸進式的大跌。同樣那些在股市沖頂之際買入中國股票，共同基金或股票型基金的美國投資人也傷透了腦筋。
事實上恐怕至少10年內，滬市都難再現6000高點了。自2005年6月以來滬市A股上漲幅度加上熊市永恆的邏輯將映證大熱後必大跌的道理。股市熊市也反映了中國經濟必須直面的挑戰，即高居不下的通脹，以及使過熱經濟冷卻之必須。
來看一組數據：從2005年1000點的底部起，滬市大盤指數在後來兩年中上漲了500%，直到2007年10月16日衝至6092.06的最高點。滬市的這種飆漲速度超越了上世紀90年代後期的納斯達克指數和20年代的道瓊斯指數，也超過了80年代火暴牛市下的日經指數。然而這些股指後來的發展可不這麼美妙。納斯達克和日經指數下跌近80%，而在30年代的那場經濟大蕭條中，道指跌幅達90%，觸底過程近三年。
業內專家認為每次泡沫破裂時大盤股指均會出現80%甚至90%的下跌。那麼對滬市而言多少點才能見底？《國際投資導師》和《國際股市投資人》的編輯尼古拉斯-瓦蒂認為是「1200點」。這比滬市眼下的2900點還低了50%。
艾略特-威孚國際集團的首席市場分析師史蒂芬-赫克伯格認為中國市場泡沫眼熟得怪異,其增長指數斜率類似於2000年的道指。他認為中國最終也不會例外，出現1500點或更低點都有可能。中國香港股市一向認為比滬市更成熟，因為它有更多的機構參與且沒有來自內地的熱錢。港股自2003年出現底部到去年沖高，漲幅與納斯達克和日經飆升時期持平。
然而單單技術因素還不至於引起股市崩盤。眾所周知股市隨時事而變，高企油價使股市受傷，中國偏是全球最大的能源缺乏國。持續上漲的食品價格亦如此。為了持續經濟飛速發展，中國必須進口各種自然資源:鋅，銅，水泥和鋁等等。這些產品價格也在飆升。就這周來看中國鋼鐵製造商同意向力拓支付兩倍於一年前的鐵礦石的價格。中國政府採取緩慢加息的舉措來抵制通脹，然而眼下通脹率已高達7%。
本文作者預測八月份北京奧運之後央行將大幅加息。在中國人民收入水平提高且人民幣升值的情況下出口或將放緩。再加上材料價格上漲和發達國家經濟疲軟,今年中國經濟增長率恐怕低於9.8%。或許滬市的下跌告訴人們中國奇跡可能稍許褪色，因為中國正努力從低成本產品出口大國轉變為21世紀主要貨物服務供應國。
滬市不會一跌到底。赫克伯格認為在大熊市中出現40%到50%上漲還屬常見。比如油價下跌或政府出手救市了就會有這種上漲。
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