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【文匯專訊】「儘管昨日滬指強勁反彈7.63％，但這可能僅僅是超跌後的慣性反彈，在國家沒有出台具體利好消息的情況下，滬指日前2284.58的最低點不是底部，股市可能還有10％-15％的跌幅。」昨日，渣打銀行中國首席投資總監梁大偉在渝接受記者採訪時，發表了上述看法。
看空的理由
「現在之所以還看空A股市場，是受到多方面的因素制約所致。」梁大偉說，首先，美國的次貸危機影響還將繼續，並可能維持到明年中期，這對中國經濟肯定會直接或間接地產生影響。
其次，也是最重要的因素，那就是股民高估了國內上市公司的盈利能力。根據標普指數對中國經濟過去12個月的盈利增長以及未來12個月的盈利增長預期發現，中國股市還沒有跌倒底部。
梁大偉表示，其實中國股市近兩年的走勢和1994年到2001年美國的納斯達克指數非常類似，這並非巧合，而是經濟規律，在國家沒有出台重大利好消息前，股市近期還將下跌的可能性非常大。
投資要合理
面對近期全球經濟走勢波動加劇、市場不穩定因素增加的情況，在今年剩下的時間裡，不論投資股票、外匯市場，還是大宗商品，都更需關注資產配置的合理性。
梁大偉認為，投資的合理性體現在資產配置上。比如，投資者可以根據自身的風險偏好和理財目標，自由搭配自己專有的資產配置組合，並且根據情況隨時調整，要做到分散投資，不要把錢投到一個市場或投機炒作中去。
對大漲謹慎 基金經理異口同聲：還未見底
相對於散戶的欣喜，基金經理對於昨天的上漲表示謹慎
眾多傳聞共振下，A股昨天突然放量爆發式上漲。對於昨天的上漲，基金經理們集體表示謹慎，認為市場仍未見底，而對於各種傳聞則表示淡然，認為可信度並不高。
基金經理不信上漲傳聞
昨天，上證綜合指數強勢反彈，日漲幅達7.69%。按照申萬行業分類來看，有色金屬、房地產及金融行業名列漲幅前三甲，分別上漲8.82%，8.86%和9.09%，其中房地產板塊和有色金屬板塊自年初以來累計跌幅均超過50%。
對於昨天突然放量上漲的原因，一位基金公司投資總監昨天告訴早報記者：「大摩出報告說政府下半年要放鬆貨幣政策，加大直接投資，建議政府成立平准基金。」
另有基金經理告訴早報記者，幾個傳聞共同促成了市場大幅上漲。在機構中流傳的各種傳聞包括：中信證券計劃動用50億元增持二級市場股票，方案已經於昨天上午報證監會；國家計劃2000億元∼4000億元的經濟振興計劃；中投從美國部分撤資，加入國內經濟振興計劃之中；融資融券在奧運會後啟動。
昨天，早報也曾發表知名國際投行摩根大通發給早報的一份報告（詳見早報B12版《摩根大通：中國政府正考慮出台千億級經濟刺激方案》）。報告稱,中國政府決策層正在審慎考慮一項總金額約為2000億元∼4000億元的經濟刺激方案，包括減稅、穩定國內資本市場和支持國內房地產市場的健康發展等措施。
對於這些傳聞，基金經理們都一笑了之，表示不足為信。不少基金業人士昨天表示，現在通脹還很高，經濟回落就是目前宏觀調控想要得到的結果，中國經濟不需要「振興」，而是「轉型」。
「不想讓經濟回落，那要宏觀調控幹什麼？現在的局面就是管理層想要看到的。」一位基金業高管甚至這樣表示。
「見底只是一廂情願」
對於反彈還是反轉的疑問，基金經理們私下都表示「見底只是一廂情願」。
「應該不會有那麼快反轉，根本的問題都還沒解決。」一位基金公司投資總監昨天說。
對於不少基金經理而言，本輪暴跌不是由資本市場造成，而是來自基本面的擔憂。他們認為，目前海外經濟環境仍在惡化，而國內經濟下滑已經較為明顯，企業盈利也不容樂觀。
「對於機構投資者而言，更關注經濟何時見底，目前還看不到這個跡象，即便政府真的出台經濟刺激方案，效果也未必如此快顯現，還需要觀察。」一位基金經理私下表示。
「不可能見底的。」另一基金公司主管投資的副總經理還指出了另一個因素，「大小非猛於虎。」
不過，在未見底的判斷下，也讓一些堅持看多做多的基金感到興奮。正在唱多的摩根大通的「家人」——上投摩根基金公司昨天表示，多重因素呈現出疊加效應，市場人氣恢復明顯。
上投摩根昨天對市場上漲給出了幾個樂觀的因素，包括以國際原油為首的大宗商品價格持續下跌，使國內通脹預期開始回落，並降低了公眾對於未來通脹上升的擔憂；國家主要領導人在各地進行調研時，在不同場合發出了關注經濟增長的聲音，提高了市場投資人對於中國經濟平穩轉型的信心。
此外，另外幾個「利好」消息也被上投摩根一一列舉：中報披露過半之後，銀行、鋼鐵等主要行業的業績增長基本符合預期，並有不少上市公司業績超預期，而在市場連續下跌之後，市場整體估值層面的優勢已具備能力來打破趨勢方面的慣性；前期市場過度下跌也使得投資人信心低迷到極點，而此時一份外資行報告中提到中國正在審慎考慮數千億元的經濟刺激方案，成為投資者信心恢復的導火索。
從上投摩根基金公司的二季報看，該公司旗下偏股型基金保持高倉位。而在一些券商近期的倉位測算中，上投摩根基金公司旗下基金股票倉位目前仍不低。
在對市場表達相對樂觀的看法的同時，對市場是否已見底，上投摩根的投研團隊昨天並未給出「答案」。
活躍私募上周已加倉
對於宏觀經濟面上的變化，一些基金開始關注，但不少基金業人士表示，「唱多不做多」可能是大多數基金的選擇，尤其是昨天的暴漲行情，基金追漲買入的可能性不大。
根據Topview的統計，截至8月18日，基金最近5個交易日淨買入106.73億元，而在8月18日市場暴跌的當天，基金淨買入37.04億元。
有基金分析師認為，在暴跌時基金出現淨買入不足為奇，由於目前不少基金的低「倉位」是踩著60%底線運行，在市場暴跌時可能出現倉位被動降低，為「補足」倉位，在暴跌時這些基金被迫「做多」。
與公募基金的「被迫做多」不同，知情人士告訴早報記者，上週一些江浙私募機構已經開始大幅加倉「做多」。一位市場人士稱：「私募的嗅覺比較靈，加上換股調倉靈活，上周加倉也很正常。」
而上海一位知名私募的倉位已至五六成，對於倉位的加高，其解釋是最近的行情波動大，加倉、減倉動作比較快。
始料未及的週一市場暴跌，讓不少加倉的私募感受痛苦，昨天的上漲行情，則正好「彌補」了前一日市場暴跌的損失。（重慶商報）
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