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【文匯專訊】前日，A股迎來了久違的全面飄紅，上證指數大漲178點，漲幅高達7.63%；兩市成交量也顯著放大到879.2億元，比19日的成交量增加1倍多。兩市只有一隻股票下跌，近三成400多只股票漲停。市場人士普遍認為，這源於國際投行摩根大通首席經濟學家龔方雄撰寫的一篇報告，報告稱「國家可能拿出2000億∼4000億資金用於減稅、穩定資本市場以及發展房地產市場」。此前儘管新華社十餘道股市維穩「金牌」和人民日報多日連續呼籲，但市場似乎並不領情。
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為什麼中國官方機構和媒體三番五次地搖旗吶喊，還不如西方投行的一篇報告？莫非外資投行比國內機構還更加瞭解中國國情？本報記者將通過業內資深人士和經濟學者對此解剖。
報告發佈之前 摩根大通持續兩周抄底
前日A股少見反彈行情與龔方雄報告發佈之間的神奇契合，不禁讓市場人士生疑：此前摩根大通在做什麼？
香港聯交所的權益披露資料顯示，摩根大通在7月29日批量減持10只H股，累計套現29.5億港元，此後股市迎來持續下跌，摩根則持續兩周加倉，甚至運作的就是同一隻股票。
7月29日，摩根大通以每股13.46港元大筆賣出3486.89萬股兗州煤業，回籠資金4.69億港元。僅過了5個交易日，兗州煤業就從近14港元的價位跌至13港元下方，而摩根大通也是選擇在這一天反手增持了499萬股兗州煤業，每股作價12.84港元，持股量從8.93%提高至9.09%.
此外，摩根大通還動用8億港元增持了久未操作的H股，如8月12日增持了20萬股廣州廣船H股；8月8日，摩根大通以每股20.41港元買入476萬股中海發展。
「這又是摩根短線高拋低吸的經典例子，如果報告所言都將兌現，則摩根將收穫巨大的浮盈。」安邦咨詢公司高級分析師賀軍分析認為，如果A股行情由此啟動，摩根大通可算是中了個頭彩。「週四出現下跌行情，但後市依然難以判斷，關鍵還是後續的政策會否落實。」
報告順應形勢 市場傳聞倒逼政策？
週三摩根報告一出A股應聲上揚，收出178點大陽線，摩根報告影響力之大，可見一斑。儘管國內的機構研究實力沒有國外投行強，無論從發展歷史、業務水平、研究團隊各方面來看，的確存在不小的差距，但同樣是唱多，為何西方投行的報告就能立竿見影？
摩根大通亞太區新聞發言人回應稱，「這一報告內容是龔博士根據自己針對宏觀經濟的研究而做出的判斷，但具體依據不便透露。」
但賀軍認為，中國股市經過多年發展仍然具有很強的政策市特徵，「明眼人都能看出摩根的報告並非是基於宏觀數據的研究，而是內幕披露式的報告，裡面談及多項刺激經濟的組合拳措施，無論報告內容的真假，在市場思漲多日的背景下，報告順應了形勢。」
事實上，不單單是摩根一家，近期其他投行人士看好A股的觀點正在增多。紐約交易所亞太區執行董事楊戈認為西方投行發佈研報屬於正常的業務行為，而報告對市場究竟有多大影響？
「應該有一定的關係，但不能把市場的反應完全歸結於此。」賀軍表示，「不管摩根消息的真假，現在至少有一點可以確信：在市場如此低迷的情況下，市場傳聞正在對政策形成」倒逼「。我們也認同國內股市被過分低估的說法，我們的依據不神秘———當前中國經濟的基本面，足以支撐一個比現在好得多的股市。」
透露信息明確 投行報告才更具威力
抄底的同時順應形勢唱多股市，緊緊抓住市場的心理發佈內幕披露式的報告，投行的伎倆如此簡單，但又是如此有效，為何國內機構和官方的吶喊卻收效甚微呢？莫非外資投行比國內機構還更加瞭解中國國情？昨日，中金公司、中信證券相關負責人不願對此回應。
「恐怕最大的原因還是，摩根大通報告中所透露出的政策內容，要比此前政策部門和官方媒體語焉不詳的支持言論的含金量要高出很多。」賀軍認為，西方投行分析師可能有其獲取獨家消息的渠道，但這也為政策部門提供了一種借鑒：如何利用多種渠道來影響市場，這是一門大學問。光有政策還不夠，要實現政策工具的目的，渠道和內容同樣重要。
「我們不接受採訪。謝謝你的關注。」記者昨日連線證監會研究中心副主任祁斌，但其拒絕對此發表看法。但另一不願透露姓名的證監會官員則表示，週三的市場大漲並非是一個報告所能決定的，「諸多的市場傳言以及此前機構們的持續買入也對行情起到作用，至於話語權的問題，證監會主要是積極做好資本市場的基礎設施建設，推進股市的制度和改革，我們一直在做，也會努力做下去。」
「投行其實是個大莊家，證監會不管市場，只管制度建設和監管市場主體，摩根擁有巨大的客戶資源，市場將其報告理解成衝鋒號也屬正常。」著名經濟學家楊帆對此表示，「估計是外資已經完成築底，作為市場的三大主力，對市場有一定的影響力也不奇怪。」
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