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【文匯專訊】國家統計局今天將發佈8月份工業品出廠價格(PPI)月度報告、居民消費價格(CPI)月度報告,及固定資產投資月度報告。
近來,除了中央高層不斷釋放「一保一控」的政策導向外,發改委、央行、銀監會等政策執行部門也陸續推出旨在實施「總量調控」、「有保有壓」的新措施。
以上諸多政策指向,不僅「矯正」了外界對於中國經濟走向的「片面認識」,而且促使民眾心理逐步認同這樣一個預期:CPI終將在積極調控下回落到合理水平,通脹壓力將逐步紓解。業內專家預計,在通脹壓力緩解後,從緊貨幣政策或將鬆動。
8月份CPI繼續回落
據南方日報報道，對於8月份主要經濟運行數據的數值,國家統計局相關人士表示,「是比較樂觀的」。
此外,從各大研究機構近兩天預測的數據看,認為「8月份CPI同比增幅放緩至6%以下」者佔據絕大多數；有知名投行機構的觀察人士告訴記者,8月份的CPI很有可能回落至5.3%-5.6%區間。江南證券昨日發佈的一個分析報告甚至認為,8月份的CPI將直接從7月份的6.3%降到5.1%。
儘管上述數據還都帶有明顯的「猜測」意味,但是基本上可以拿捏得準的是:繼今年4月份開始高位回落之後,CPI此番還將繼續維持下降趨勢。CPI在短短的4個月時間裡相繼挫穿了8%、7%和6%的三個區位。
面對不斷回落的CPI,國家發改委宏觀經濟研究院宏觀經濟研究室主任王小廣在接受記者採訪時說,國家調控物價的效果正在顯現,今年下半年的物價水平將呈現出總體回落的態勢,「估計全年CPI增幅將降到5%左右」。
著名經濟學家成思危同樣判斷說,「按照『一保一控』宏觀調控方向,今年下半年我國的通脹水平將呈現出逐月下降的態勢。」成思危表示,如果今年全年的通脹水平能夠控制在6%-7%,同時確保全年GDP增速保持在10%左右的水平,那麼,全年的經濟就基本上實現了「平衡」。
高位PPI成為CPI反彈隱憂
採訪中記者注意到,一些研究人士之所以對下半年通脹走勢的判斷不夠明確,一個重要理由是:尚看不清PPI的下一步走勢,以及是否會向CPI傳導。
在中國社科院經濟所的袁鋼明研究員看來,PPI一路上揚,對於逐步下降的CPI來說依然是個隱患。如果國家繼續啟動尚處於改革暫停過程中的資源價格改革,來自石油、煤炭、鋼鐵等方面的壓力還會繼續向CPI傳導,因此未來物價出現反彈的可能性不可輕視。
北京大學中國經濟研究中心教授宋國青也認為,由於PPI高位上漲,下半年物價雖將回落但仍面臨著比較大的壓力,「下半年CPI下行趨勢不會改變,但受翹尾因素影響會比較大。」
「目前的物價水平還是整體上處於高位,全球性通脹的陰影還在不斷蔓延。」在成思危看來,基於未來走向而言,通貨膨脹的壓力仍然偏大。因此,雖然CPI不斷回落,「還是要把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務,把抑制通貨膨脹放在突出位置」。
從緊貨幣政策或鬆動
對於8月CPI增速的下滑趨勢,市場早有預期並已提前反應。一個重要的表象是:自8月中旬以來,債券市場呈連續上漲態勢,其中以中長期債上漲最為明顯,收益率曲線進一步平坦化。
加劇上述預期的,是央行、銀監會近日的兩次表述。一是,央行9月初宣佈,將引導貨幣信貸合理增長；二是,銀監會發佈銀行將加大貸款發放力度的消息。
在外界看來,央行、銀監會的上述表述,意味著官方對於通脹壓力已經基本「放下包袱」,接下來要重點解決的,是如何確保經濟增速的平穩性。袁鋼明解讀說,從兩大機構的這番陳述看,在下半年宏觀經濟政策中,保增長將放在首位,與之對應的是,貨幣政策調控必將體現出新的「有保有壓」。
那麼,在未來一段時間內,銀監會是否會進一步鬆動貸款額度呢?如果銀根鬆動,又會否反過來刺激CPI反彈?
中央財經大學教授郭田勇在接受記者採訪時認為,上半年採取緊縮的貨幣政策主要是為了抑制通脹,而從CPI的變化看,目前通脹已得到控制,基於上述貸款額度的增加,不排除在未來一段時間,在物價控制有效的基礎上,央行和銀監會會進一步鬆動貸款額度。
「我們的信貸供給,好像增加很快,實際上有物價增長的因素,如果繼續實行緊縮政策,中小企業的資金問題,資金的可得性問題就更加嚴重。」中國社科院金融研究所副所長王松奇因此認為,「現在必須從信貸、貨幣供給適度放鬆開始。」
「適度放鬆會不會促進物價上升,我認為這種可能性是比較小的。」中信證券(18.37,0.39,2.17%,吧)首席宏觀經濟分析師諸建芳分析說,「從大的格局來看,全球大宗商品價格處於回落狀態,加上全球經濟放緩,對於CPI,基本上已有了共識,從趨勢上看是回落的。」
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