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【文匯專訊】分析人士說，中國有可能很快採取財政手段提振已顯疲軟的經濟，但政策發揮作用可能還需要一段時間。這段時間內投資者應當堅持投資消費類股票，進行防守型操作。
法國巴黎銀行預計在下月的中國高層領導人會晤中會提出一個經濟刺激計劃，具體措施包括提高退稅率，放鬆價格管制和上調銀行的貸款配額等。
法國巴黎銀行中國研究部負責人ErwinSanft告訴記者，現在中國經濟增長出現劇烈回落的跡象很明顯，因此政府必須做出回應。但他們預計經濟刺激計劃無法在明年就能讓增長恢復，還需要時間。
Sanft說，中國發電增速下降，企業開始減少資本開支，都表明中國經濟在承受過去幾年過熱增長的後遺症。
法國巴黎銀行預計，中國今年的GDP增幅將從過去兩年的近12%放緩至10%，2009年約為8.9%。分析學家表示，經濟增長的溫和放緩將令這種擴張更具可持續性。
景順投資管理公司基金經理SamanthaHo對路透表示：「中國過去幾年的經濟增速已經過高。8%-10%的增長速度比較理想。」
她表示，在今年的連續下跌之後，中國股市再度引起大家興趣，但鑒於企業盈利增長將進一步放緩，目前股票的估值還不能算低。
「有一些公司應該能繼續表現不錯，但不會像過去幾年那麼強勁，」Ho說，「最大的風險是在明年：儘管10%-13%的盈利增長還是有可能達到的，但不確定因素非常多。」
Ho比較青睞中國的消費類股，因為中國有兩位數的薪資增幅。但她說自己會避開銷售慘淡的地產類股，以及受成本上升之苦的製造業股。
JP摩根中國證券部負責人JingUlrich預計，鑒於全球經濟放緩將影響投資和出口，中國將把調整經濟轉向內需，政府有可能將進一步下調利率和存款準備金率。她表示，中國政府應能輕鬆地承擔更大支出，促進經濟增長和就業率，而目前通貨膨脹的回落也帶來更大的政策空間。
法國巴黎銀行也預計中國政府將在公共事業上增加開支，但表示投資在醫療福利、教育和退休養老保險系統效果將更好，因為這些計劃能夠幫助人們減少為對抗生病養老等風險存錢，從而促進國內消費。
瑞銀週三將中國股市評級從「中性」改為「增持」，原因是中國宏觀經濟面向好，且盈利前景佳。
Ulrich表示，零散投資者目前的避險意願還很高，不願涉足股市。不過目前中國股市的連續下跌已經令股票的市盈率具有吸引力。
「中國宏觀經濟相對良好，政府財力雄厚，而且有可能會出台刺激政策提振國內股市，我認為對那些面向兩年時間的投資者來說，這是一個不錯的注資時機，」她說。
法國巴黎銀行則表示，目前市盈率為12倍的摩根斯坦利資本國際中國指數(MSCIChinaIndex)還不是特別便宜，但仍推薦一些防守性股票，例如中國固定電話運營商中國電信和中國網通，以及消費類股康師傅。（來源：路透社）
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 發改委官員：適當下浮中長期貸款利率，加快財稅改革
中國國家發展和改革委員會財政金融司副司長曹文煉週四表示，中國正經歷著1998年亞洲金融危機以來最為嚴竣的挑戰，建議適當擴大中長期貸款利率的下浮，以支持重點行業的建設，並加快財稅體制的改革。
他在財經雜誌舉辦的一個論壇上表示，未來中國仍面臨外部金融動盪，內部存在諸多結構性矛盾的雙重壓力。因此下一步金融政策應著重在擴大內需及提高貨幣政策的預見性和靈活性。
他認為，中國應盡快推進各項財稅體制改革，擴大農村消費，落實相關財稅支持政策，大力發展中小金融機構；進一步擴大國際收支平衡，擴大進口，並應適當加大對外股權投資力度。
不過，曹文煉認為，儘管面臨諸多挑戰，但中國經濟的基本面好於預期，宏觀調控正朝著預期方向發展，上半年的國內生產總值(GDP)增速仍高於改革開放30年9.8%的平均水平，年初擔心的通脹壓力也明顯回落，消費對經濟的拉動作用明顯加大。
中國央行自週二起下調人民幣貸款基準利率，一年期貸款下調0.27個百分點至7.20%，五年期以上貸款下調0.09個百分點至7.74%.這是2002年2月以來首次下調貸款利率。（來源：上海證券報）
摩根大通:政府或將出台三大政策提振股市信心
摩根大通證券亞太區董事總經理、中國市場主席李晶昨天在京接受記者採訪時表示，未來短期內A股市場走勢還會比較動盪，谷底目前尚不明確。但從長期來看，發展趨勢依然健康。
或將出台政策提振信心
「A股市場今年一直表現比較低迷，主要有幾個方面的原因。」據李晶分析，一方面市場中投資者的信心不是很充足，經濟增長有所放緩，上市公司盈利情況降低；另一方面，2006、2007年市場漲幅過快，過高的市盈率水平勢必不可持續。
李晶預計，在短期的幾個月內，A股市場波動性依然會很大，谷底出現在什麼時候目前還難以預估。「A股市場的問題就是信心，未來幾個月政府在保持經濟增長的前提下，可能會出台一些政策來穩定股市的表現。」
政策方面，一是印花稅由雙邊徵收變單邊徵收，甚至有人估計會完全取消；二是平准基金可能在未來會出台；三是政府可能會給「大小非」減持制定一個清晰的時間表。李晶指出，這些針對市場的政策在短期內可能會取得比較好的效果，但從長期來看，維護經濟穩定增長和保證上市公司盈利才是最根本的。
次貸影響中國十分有限
在被問及次貸危機對中國可能產生的影響時，李晶表示，對中國的直接影響十分有限，而間接影響將主要體現在投資者信心方面。
李晶認為，中國經濟目前還處於半封閉狀態。中國的金融行業，特別是銀行業表現得比較出色，資本金非常充足，國家負債率非常低，金融產品的結構較為簡單。簡單來看，波及整個華爾街的次貸危機，對中國的直接影響將是非常小的，在中國政府所能應對的範圍內。
在中國應對次貸危機的措施上，李晶建議，一是要保持宏觀經濟的穩定增長，刺激國內投資；二是要相應的金融政策，如降低存貸款利率等；三是採取貨幣政策，減緩人民幣升值的步伐。
中國經濟進入新階段
在宏觀經濟的展望上，李晶表示，中國經濟雖然在最近一段時間成長較好，但仍然面臨著一些壓力。「這些壓力主要是來自外界市場，特別是整個中國的出口在2008年受到壓力比較大。」
相應的，李晶認為，淨出口，也就是貿易順差將不會為今年GDP的增長有所貢獻，而投資和消費的情況則相對比較樂觀。因此，拉動經濟增長的三駕馬車今年將只剩下兩架，即投資和消費。
投資方面，特別是固定資產的投資將扮演重要角色。固定資產投資包括三大塊，房地產、基建和製造業。儘管房地產業今年沒有往年景氣，但包括鐵路、水利工程和電網建設在內的基建，將把房地產方面的弱勢彌補下來。因此，基建在未來的十二到十八個月之內會成為經濟增長最重要的支柱。
消費方面，今年的情況也與往年有所不同，大件消費上可能會受到較大影響。但是，對消費影響最重要的國民收入，目前仍保持著每年較快的增長，因此，消費也將成為經濟增長非常大的動力之一。
李晶預計，未來中國政府將會非常注意刺激經濟增長。利息率，特別是貸款利息率還有進一步下調的空間。而在未來的6個月內，商業銀行存款準備金率還將下調1到2個百分點。
「中國經濟已經進入新階段，」李晶指出。未來，經濟增速將有所下降，保持在8%至9%的水平上，而通脹率將有所上升，預計在4%至6%之間。(來源：上海證券報)
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