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【文匯專訊】據新華網上海11月10日報道，中國財政政策、貨幣政策「雙轉向」，十大措施4萬億元擴內需促增長，為處於持續調整的Ａ股注入了「興奮劑」。
消息公佈後首個交易日，滬深股市強勢反彈。但比起股指的漲跌，轉憂為喜的投資者們顯然更關注另一個話題：弱勢Ａ股將迎來哪些值得把握的投資機遇。
「財政政策和貨幣政策的『雙轉向』，標誌著經濟工作重點由『防通脹』徹底讓位於『保增長』，」申銀萬國證券研究所研究員李慧勇說，國務院十項措施中九條與擴大投資相關，這表明擴大投資已經成為保增長的主要手段。而增支、減稅、擴張信貸「三管齊下」，顯示了政府對投資的支持力度。
10日，滬深股市雙雙高開，上證綜指和深證成指輕鬆收復1800點和6000點，分別出現超過7％和6％的巨大漲幅。
「儘管政府支出不能代替市場需求，但可以緩解產能過剩、穩定經濟增長。」李慧勇說，從1998年的經驗來看，增加財政支出對於刺激投資和刺激經濟增長的短期效果非常明顯。儘管政府支出不能代替市場需求，但將對Ａ股市場許多相關行業上市公司產生的利好效應無疑將是十分明顯的。
宏源證券研究所所長程文衛也表示，滬深股市由歷史高點急轉直下，存在兩大決定性因素：盈利預期逆轉和供求逆轉。近期出台的一系列經濟刺激方案將給上市公司帶來業績增量，而在兩市累計下跌超過七成、產業資本逐漸介入的背景下，供求關係的轉變也有望令Ａ股迎來底部區域。
來自天相投資顧問有限公司的數據顯示，截至2008年11月6日收盤，2007年以來首發上市的260家上市公司中，162家最新收盤價（上一交易日復權後收盤價）低於首發價格，「破發」比例超過六成。而236家增發公司中，最新收盤價低於增發價格的公司有217家，「破增發」比例高達九成以上。
同期，滬深兩市共有214家上市公司股價跌破每股淨資產，市淨率水平最低的僅為0．47倍。
知名證券市場分析專家應健中表示，股價跌破淨資產，意味著股票的絕對投資價值開始顯現。而當股票價格跌到其收益率遠大於存銀行的絕對投資價值之時，市場的機會就降臨了。「這也許就是中國股市可能會先於其他股市止跌回穩的原因。」
作為衡量股市投資價值的重要指標，市盈率數據也透露著許多有效信息。滬深證券交易所的數據顯示，截至11月7日兩市市盈率分別為14．22倍和13．84倍。
「成熟市場的平均市盈率在15倍左右，而Ａ股作為新興市場，還應具有一定的溢價水平。」上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，從這個意義上來說，Ａ股已具有顯著的投資價值。
在帶動滬深市場個股普漲的背景下，擴大內需的十項舉措對於不同的行業顯然會產生不同的影響。市場人士普遍認為，後市Ａ股將出現基於行業板塊的走勢分化。
李惠勇認為，受益於政策的扶持，投資品行業基本面將有所改善。受益最大的行業主要來自於三個方面：鋼鐵、水泥、工程機械、建築開發等建築建材行業；鐵路設備、電網設備等基礎設施配套行業；裝備設備等「增值稅轉型受益」行業。
宏源證券研究所所長程文衛也表示，擴大內需的十項舉措重點集中在兩個領域，即農業和擴大基礎設施建設，如農產品流通領域的改革、土地流轉、家電下鄉，鐵路公路港口等基礎設施建設等。直接受益的Ａ股行業包括農牧、白色家電、工程機械、國內建築工程承包、水泥和鋼鐵等。
10日滬深市場的走勢很大程度上印證了市場人士的判斷。當日，建築業和鋼鐵兩大板塊一馬當先漲幅居前，個股均出現大面積漲停。非金屬、專用設備、普通機械等與基礎設施建設密切相關的板塊也都出現在漲幅榜前列。
不過程文衛同時表示，宏觀政策出台存在滯後期，市場尚需要對利好政策給上市公司帶來的業績增量進行確認。與此同時，市場供求正處於減持－延期減持－增持－回購和並購重組的「探底路線圖」中，真正的「底部信號」尚未明朗。
「從這個意義上來說，市場近期走勢仍將以反彈為主，真正的反轉將出現在供求和盈利預期兩大關鍵因素解決之後。」程文衛說。
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