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A股泡沫加劇 明年難大漲


http://news.wenweipo.com   [2009-12-18]    我要評論

【文匯網訊】年關將至,投資者期待的跨年度行情沒有出現,而市場在振蕩萎縮中,出現破位下行的巨大風險。而A股現在到底有無泡沫?泡沫有多大?再度成為市場關注的焦點。

 數據顯示,對比歷史估值,目前市場估值水平基本合理,尤其是金融類個股估值較低。但一些前期炒作較大的題材股,局部泡沫開始加劇,專家提醒投資者要提防其回調風險。

 不可否認,目前,市盈率仍是判斷股市泡沫的重要標準。以2009年12月11日收盤價計算,整個A股市場的市淨率(剔除淨資產為負的上市公司)為3.94,較前一周有所下降,略高於歷史市淨率的中位數3.60。整個A股市場的市盈率(剔除淨利潤為負的上市公司)為26.44,較前一周有所下降,為歷史市盈率的31.00%,略高於歷史市盈率的25%分位數23.38。

 局部泡沫開始加劇

 與歷史水平相比較,華泰證券認為目前市場的市淨率處於合理水平,歷史上市淨率持續低於目前水平的最長時間為61個月,為2001年12月至2006年12月。目前市場的市盈率也處於合理水平,歷史上市盈率持續低於目前水平的最長時間為29個月,為2004年6月至2006年11月。綜合市淨率和市盈率,與歷史水平相比較,目前市場估值水平基本合理。

 整體估值合理並不表示局部沒有泡沫。

 以2009年12月11日收盤價計算,從市盈率看,686家(40.88%)公司的市盈率在50倍以上,301家(17.94%)公司的市盈率在100以上,441家(26.42%)公司在2008年4季度至2009年3季度間的淨利潤為負。再從市淨率看,863家(52.33%,比例指的是佔全部公司數的比例,下同)公司的市淨率在5倍以上(包括5倍,下同),293家(17.21%)公司的市淨率在10倍以上,38家(2.30%)公司2008年末淨資產為負。

 新股泡沫化發行也愈演愈烈。數據顯示,在第一批創業板股票平均發行市盈率高達57倍,上市後形成120倍的情況下,第二批即將上市的8家公司發行市盈率較首批大幅飆升:如果以2008年淨利潤除以發行後的總股數計算,8家公司平均市盈率達到83.59倍。對比世界主要資本市場,創業板股票的發行市盈率在20~30倍左右。

 明年泡沫化空間不大

 事實上,多家機構也認為,A股在今年大幅上漲之後,明年整體泡沫化可能性不大,極可能是振蕩行情。這是由於,今年大漲是在投資者能夠預期政策刺激的情況下出現的,但是明年在政府支持邊際力度全球性減弱的情況下,市場對經濟的自發力量走勢必定將信將疑,反映在行情上便是振蕩。國泰君安指出,目前市場對明年業績增長預期達到28%~30%,考慮到明年業績單季度增長前高後低,市場的風險在於明年初經濟景氣後3~6月份中可能出現的調控。

 誰來為泡沫埋單?

 世界資本市場上百年的發展表明,任何過分透支股價的發行與上市都終究要回歸其本來面目,因此,無論那些沒有業績支撐的題材股,還是泡沫化發行的新股,如果未來市場流動性出現問題,那麼這些品種將出現較大程度的下跌,給A股帶來了巨大風險。

 「泡沫化最嚴重的還是成長股、績優股。或者說,這些公司的泡沫程度至少和垃圾股相比是不相上下。部分公司的盈利水平和成長性無法支撐目前的高估值水平,投資者不要盲目參與這些公司的炒作。否則,極有可能接下最後一棒,為泡沫埋單。」廣州安惠公司總裁陳國華表示。

 不過,「股市不可能拒絕泡沫。泡沫存在與破滅沒法完全預測。與泡沫共舞的關鍵是不要貪婪,等到泡沫開始破滅時,要盡可能見好就收,有錢賺就走。而泡沫總有最後的埋單者。這些人就有可能是『裸泳』的人,或者過分貪婪的人。」市場人士樂平昨日表示。來源:廣州日報

      責任編輯:susan
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