【文匯網訊】明年宏觀經濟可能呈現前高後穩的走勢。由於今年基數較大，市場對於固定資產投資增速預期普遍較低。但是，通過實地調研，銀華基金分析發現，各地區投資衝動難以得到快速抑制，同時今年企業中長期信貸資金中有較大比例未進入實體經濟，明年有望投入使用，推動上半年投資保持較高增速。因此，上半年經濟有過熱風險，進而引發宏觀調控。
預計2010年總體經濟環境將好於2009年，從經濟構成上來說，固定資產投資增速將會放緩，消費有望繼續保持高速增長，其對GDP的貢獻度將繼續上升，國內消費開始進入一個較長的上升週期。
明年獲利空間小於今年
從流動性來看，由於2009年信貸的創紀錄投放，市場流動性狀況非常寬鬆，目前，指示流動性狀況的多項指標已在頂部區域運行，未來一年將趨於下行，在此意義上可以認為2010年流動性趨緊；同時，考慮到未來經濟增長繼續強勁，物價上行，實體經濟對流動性的需求上升，會分流部分原來投入資本市場的資金。基於對流動性的謹慎判斷，2010年市場估值繼續擴張的空間有限，目前，市場估值基本合理，各種估值指標大致位於歷史均值附近。與經濟週期相適應，2009年股票市場處於估值擴張的階段，2010年進入到盈利推動階段，整體的獲利空間要小於2009年，更應關注結構性機會。
最看好大消費板塊
隨著2010年宏觀經濟及資本市場運行特徵的轉變，明年的投資策略將從自上而下的資產配置時代，轉為自下而上的個股選擇階段。隨著工業化水平的提高，人均資本存量的增速開始放緩，中國正逐漸接近消費在經濟中占比上升的臨界點。預期明年兩會期間會出台一系列的措施，落實中央關於增加居民收入、刺激消費增長的決定。以此為契機，未來幾年會迎來汽車、家電、醫藥消費的高速增長期。主題投資方面看好低碳經濟和新疆、安徽的區域投資機會；同時，上半年工程機械、鋼鐵有一定投資機會，在中央「城鎮化」的政策取向下，二三線地產公司和建築股也有一定投資機會。來源：北京晚報
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