記者：有人認為，人民幣在香港並沒有充分流動起來,回流機制是香港人民幣業務發展的障礙。
陳德霖：離岸和在岸市場不可能完全分隔。在岸市場與離岸市場之間，需要用三座橋樑聯繫。第一座橋樑是貿易。這個橋樑已經比較寬了。
第二座橋樑是直接投資。這方面，資金「出」沒問題了，ODI(境外直接投資)的框架已經有了，今年新出台的辦法，國內企業可以用人民幣到國外投資。「進」的方面，雖然目前進入要逐個案例審批，但在原則上也沒有問題了。用人民幣到內地投資，省去了匯率風險，企業不用再擔心業務以外的東西。所以，人民幣FDI(外商直接投資)的操作框架如年內能夠出台，將是一件好事。
第三座橋樑是金融投資。香港的銀行已經可以進入內地銀行間債券市場，香港離岸人民幣投資內地股市的小QFII也正在研究之中。
雖然以上三座橋樑都很重要，但從穩步推進人民幣國際化的角度看，貿易和實體經濟投資是當前推進重點。
人民幣作為「錨貨幣」的條件尚不具備，釘住美元的政策仍是最佳選擇
記者：隨著香港與大陸經濟交往日趨緊密，人民幣跨境貿易結算迅猛發展，香港聯繫匯率制存在的基礎是否已經動搖？有學者建議，港幣應該逐漸與一籃子貨幣或人民幣掛鉤，你如何看待這個建議？
陳德霖：香港的聯繫匯率制度採取釘住美元的固定匯率。這樣可以讓老百姓按照穩定的匯率自由地把手中的錢換成美元。但一旦釘上，香港就沒有自己的貨幣政策了，這需要付出代價。
現在，美國利息超低，我們也只能把利率維持在很低水平，無法自由調整。有人建議釘住一籃子貨幣。但是歐洲、日本等經濟體，利率也很低。釘住一籃子貨幣，香港依然沒有空間實行獨立的貨幣政策，理論上看，與一籃子貨幣掛鉤後果跟掛美元基本一樣。
記者：如果與人民幣掛鉤呢？
陳德霖：我認為，港元掛鉤的「錨貨幣」要滿足四個條件——首先是可以自由兌換，其次是資本市場完全放開，再次是金融市場具有深度和廣度，此外還要經濟週期與香港相近。目前看，人民幣作為「錨貨幣」的條件尚不具備。
我們必須儲備大量錨貨幣的資產，這要求該資產的金融市場具有很高的廣度和深度。而我們的經濟師估計，目前香港的經濟週期跟美國更相近。所以，當前釘住美元仍然是最佳選擇。 | 
