從實際效果看,新興市場國家限制短期資本流入的政策並不盡如人意。7月巴西通貨膨脹率達到近6年來的最高值;截至8月13日,印度食品通脹率上升至9.8%;南非、土耳其和俄羅斯等國7月份的消費者物價指數在5%—10%的高位徘徊;越南的通脹率更是高達22%。新興市場國家的高通脹和資產價格上漲,正是發達國家製造的巨大流動性通過貨幣金融渠道和國際貿易渠道進入新興市場國家的結果,其中短期資本流入起了重要的推波助瀾的作用。
由此,新興市場國家的央行有理由提高警惕,未雨綢繆,採取必要的應對措施,防止本幣大幅下跌。從宏觀干預的技術層面看,穩定貨幣和預防資本抽逃的關鍵,在於打掉本幣貶值的預期。
美歐債務危機以來,韓元面臨的貶值壓力陡然上升。一些貨幣交易商認為,韓國央行已經出售10億—20億美元來支持韓元。如果市場主體都能夠如此解讀韓國貨幣當局的意圖和行動,韓元貶值的預期將大為緩解。
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