【文匯網訊】據韓國《亞洲經濟》報道，據業界預測，在過去的7年裡經過「三星愛寶樂園→三星生命→三星電子→三星信用卡→三星愛寶樂園」的循環投資後，三星電子董事長李健熙將不會再對三星集團開刀，因此集團的支配結構也將就此塵埃落定。
KCC集團13日表示，將收購三星信用卡持有的愛寶樂園25.64%股份中的17%(7738.519億韓元)。KCC集團收購成功後，將成為繼三星電子社長、李健熙長子李在鎔之後，三星愛寶樂園的第二大股東。
與金融產業結構調整有關的法律規定，集團旗下的金融公司不能支配非金融公司，因此到明年4月，三星信用卡必須將所持的愛寶樂園股份減持到5%以下。
據瞭解，三星信用卡在2004年之後的7年裡一直是愛寶樂園的大股東。在此期間，李在鎔社長持有的愛寶樂園股份達到了25.1%。而愛寶樂園持有13.34%三星生命的股份，三星生命持有三星電子7.21%的股份，三星電子持有三星信用卡37.2%的股份，三星信用卡又持有愛寶樂園25.64%的股份，這幾個公司一直以來保持著循環出資的關係。而此次拋售也不太可能影響三星集團旗下各公司間的支配格局。
愛寶樂園大股東李在鎔持有的股份雖然只有25.1%，但如果再把三星信用卡等公司持有的循環出資優良股算進去，李在鎔持有的股份達到了86.04%。即使賣掉三星信用卡持有的20.6%的股份，也還剩下64.44%。而KCC即使收購愛寶樂園的股份也不會影響到三星集團所持的經營權。
有分析稱，事實上這次股份拋售反而鞏固了李健熙對三星集團的支配地位。
三星電子是三星集團的核心公司，掌握了三星電子的支配權就是掌握了三星集團的支配權。但最後問題還是落在了三星電子最大股東三星生命的支配權到底在誰手上。
據證券界分析，李健熙將借名繼承的股份轉換成實名股份後，三星生命就從大股東愛寶樂園旗下財產轉為李健熙的財產。李健熙所持的三星生命的股份為20.76%，愛寶樂園所持的股份為19.34%，在加上其他子公司持有的股份，共有51.1%的股份為李健熙和其特殊關係者共同持有。
此外，李健熙個人還持有三星電子3.38%的股份，三星生命又持有三星電子7.21%的股份，三星物產持有4%的股份，三星電子共有17.56%的股份在三星集團的手裡。
有關人士認為，循環出資的局面被打破並不表示三星的支配結構出現變化，相反三星生命最大股東李健熙的支配力反而達到了頂峰。通過與KCC集團的合作，三星找到了可靠的投資者，而KCC則可利用三星的新業務尋找未來發展的契機，可謂一舉兩得。 | 
