【文匯網訊】(香港文匯網記者毛麗娟)深港通「開車」臨近，普華永道審計合夥人姚文平、普華永道資本市場服務合夥人黃金錢接受本報記者專訪表示，深港通覆蓋股票的特點將令到未來北上、南下資金的投資結構發生深刻變化，更多的國際資金將介入到中國經濟轉型和科技變革，而由於兩地市場環境、投資者結構、認識水平及監管制度均存差異，兩地AH股折溢價將長期存在。其並透露，當前各大投行機構正積極佈局中小板、科技領域研究力量，應對未來市場需求。
深港通即將開通無疑是兩地互聯互通的大事。在全球十大證券市場，滬深市值總合已經超過納斯達克，加上香港，未來市值總和或有望超過紐交所。普華永道資本市場服務合夥人黃金錢表示，不設總額度限制是深港通的最大亮點，這將打消國際投資者擔憂額度限制的憂慮，有助進一步活躍市場。
深港通的開通將帶來資金投資結構的變化
由於深股通覆蓋的880多只股票佔據了深市70%的市值，港股通覆蓋了香港市場50億元港幣及以上的恆生綜合小型股指數成份股，滬股通與深股通納入的A+H股也不同，兩個市場均顯示更多中小市值股票被納入。這與滬港通覆蓋股票相比產生的結構差異必然令到未來北向、南下資金所投領域將發生變化。
來自普華永道的統計顯示，到2015年6月時，由於當時A股市場的牛市行情，北向日均成交額一度達到142億港元，多於南向資金;然而到今年以來，南向北向日均成交額都趨於接近，總體在50億港元下方，某些日子，南向日均成交額甚至高於北向。
黃金錢分析，北向資金投向金融業的比重在降低，從2014年底51.4%的占比降到了今年1至8月份以來的31%;而南向交易方面，投向金融業的資金占比卻從2014年底的25%上升到了今年1至8月以來的41.6%，投向工業的資金占比從原來的15.3%降到了5.8%。
黃金錢介紹，與資金參與滬港通相對偏好配置傳統行業相比，深港通的開通將帶來資金投資結構的變化。從深港通股票行業覆蓋情況來看，北向交易股票按行業類別分的話，信息科技、工業、非必需性消費品股票數量位居前三甲，金融排名第十;南向交易股票按行業類別分的話，非必需性消費品、工業、地產、金融佔據前四位。
AH股折溢價將長期存在
考慮匯率的變動，滬港通至今，AH股折溢價是123%，去年6月時折溢價一度達到150%。對於深港通開通後，兩地市場折溢價會呈現怎樣的變化?姚文平分析，滬港通、深港通成交量占雙方市場成交量都比較小，短期內不可能減少估值差異，規模小故也很難影響到雙方市場的投資風格。他指，即便是同一家在內地與香港分別上市的公司，也會因投資者結構不同、投資偏好不同、認識水平不同等存在估值差異，加上其它外界因素例如市場投資環境、外圍環境等一直在不斷變化，也令到短期內估值差異很難消除。
對於深港通開通後，當前人民幣貶值給香港股票股價帶來的影響，姚文平表示，不認為人民幣朝一個方向變動而香港股票的價格就會朝相反的方向變動，原因是股價主要受上市公司業績的影響，且香港資本市場參與各方面臨的投資環境比在國內面臨的更加複雜，投資行為很難估計。
黃金錢指，滬港通、深港通令到全球投資者有更多機會發現中國市場，也刺激更多中國企業走向境外。隨著未來兩地互聯互通的深入，不排除以後滬深港通的標的覆蓋到IPO企業，即新股通可能在一定條件下被推出，屆時境內外資金還可互相參與對方的打新股市場。假如這些在境內上市的IPO新股質量好，即便沒有去香港上市，也會吸引國際投資者的關注，這對於欲融資企業而言，它會有更多選擇，不去境外上市也能接觸到國際投資者。
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