【文匯網訊】世衛宣佈新冠肺炎已發展成全球大流行，美國對歐洲「封關」，市場憂新冠病毒打擊比市場預期更嚴重，美國經濟或會負增長，造成全球大災難。
據經濟參考報3月13日報道，繼9日觸發熔斷機制之後，美國股市12日早盤暴跌超過7%，再次觸發熔斷機制。筆者以為，美國股市近期的暴跌是多重風險折射的表現。
其一，疫情不確定性帶來的恐慌。
一方面，疫情帶來諸多不確定性，另一方面，投資者或對美國政府控制疫情的能力表示懷疑。從一開始，美國政府除了加強邊境管控外，在國內並未採取相應防控舉措，公眾對於美國目前疫情的實際情況心存疑慮，對於美國政府的管控決心也同樣難以投下完全的信任票。
再者，美國經濟會受到怎樣的衝擊目前也難以確定。從公開數據看，美國經濟運行在健康的增長軌道之上，但隨着疫情的發展，其對經濟的影響會逐漸顯現。目前全球多個主要發達經濟體已經相繼陷入衰退或者處於停滯邊緣，美國經濟能否獨善其身顯然是個問題。
其二，美國股市經歷逾十年長牛後，有着強烈的調整需求。
雖然很多人並不承認存在泡沫，但是看一下美股的漲幅就可以明顯發覺，股市的繁榮和經濟基本面存在明顯的脫節。據統計，美國股市在11年間上漲了近四倍，自特朗普政府執政以來到這次股市暴跌之前，美國股票上漲幅度就接近七成。而這些年裡，即便是在美國企業盈利狀況非常好的2018年，利潤增長也不過剛剛達到兩位數，更不要說一些年份企業盈利還出現了下降。這樣繁榮的「錢景」早就和美國經濟基本面表現脫節。
可以看到，市場在高位的修正要求長期被忽略。美國股市仍然迭創新高，稍有風吹草動，就有放寬貨幣政策的呼聲，市場已經長期依賴於被資金澆灌出來的「長牛」，似乎忘了股市有漲有跌發展才會更加健康。從這個角度來看，此次疫情的發生僅僅是一個偶然的「導火索」，大幅度的調整對於「熱昏頭的」美國股市來說也不失為一件好事。
其三，美國經濟長期持續健康增長的隱憂難以忽略。
美國不是此次疫情的重災區，至少從目前公開的信息看是如此，不過美國針對疫情出台的措施仍具有相當力度。但從效果上看，美國股市並不打算買賬。
美聯儲9日緊急降息50個基點，卻迎來市場暴跌；美國國會緊急批准了83億美元的抗疫資金，特朗普承諾美國薪資稅年內降為零，但股票市場反彈仍如曇花一現。這樣大力度的政策措施已經失去了往常的威力，主要還是因為，無論是美國的貨幣政策還是財政政策，在應對經濟下行風險時的施展空間比以往更有限。
從貨幣政策看，美聯儲在貨幣政策正常化進程並未完畢時就被迫實施了預防式降息和停止縮表，從而大大壓縮了此後在經濟下行時實施貨幣政策的空間。從財政政策看，美國巨大的財政負擔使得美國財政赤字日益膨脹，走向失控，赤字財政政策難以維繫，即便抗疫的資金都能到位，也可能給未來的美國經濟留下後患。
責任編輯：劉雲