|
【文匯專訊】隨著建設銀行拉啟新一輪H股回歸的帷幕，下半年A股市場融資規模有望超過上半年。目前，回歸方案已經走完股東大會程序的還有北京首都機場、中國石油、中國神華、上海復地、富力地產、中海油田服務、紫金礦業等，回歸方案將在9月份走股東大會程序的有中煤能源、中海集運、首創置業。
上半年，重慶鋼鐵、中國遠洋、中國平安、交通銀行回歸時，經加權平均計算，宣佈的A股發行價為當天H股收盤價的90.67%。按9月4日11只H股的收盤價計算，建設銀行等11家公司合計籌資規模上限約為2578.04億元。如果保持90.67%的折扣比例不變，則籌資規模上限為2338.28億元。這要大於中國證監會公佈的上半年境內市場股票、可轉換公司債券合計融資規模1948.32億元。這也意味著，A股市場下半年融資總額超過上半年，幾乎鐵板釘釘。
建設銀行等11家H股公司的回歸，將使A股流通市值增加多少呢？我國現有A+H上市公司45家，就在中國證監會宣佈審核通過建設銀行A股首發的當天，按人民幣匯率中間價折算後，加權平均A股和H股收盤價分別為20.1165元和7.7985元。前者是後者的2.58倍。這也意味著，當這一比價關係尚未發生變化時，2578.04億元H股市值對應的A股市值為6651.34億元。9月4日，A股流通市值僅78272.04億元。因此，在A股市場中，11家H股公司回歸帶來的擴容影響，並不算小。
H股公司回歸的迫切性如果被廣泛認同，那麼，近期的潛在擴容壓力有多大呢？目前，上海電氣已提出吸收合併上電股份的回歸方案。尚未提出具體回歸計劃的，還有86家H股公司和2家S股公司。其中，2006年度和2007年中期銷售額進入中國上市公司前100名的，有中國電信、中國交通建設、中國財險、東風集團、中國外運、哈爾濱動力、長城科技、魏橋紡織、湖南有色金屬、中航科工、聯華超市、中國通信服務、比亞迪等13家。如果採用濰柴動力、中國鋁業和上海電氣換股發行模式，理論上可以沒有擴容壓力。如果採用公開首發A股的模式，必然有擴容壓力。但總體看，這13家公司的規模並沒有建設銀行等11家公司大。如無意外，A股發行規模也會小一些。並且，這種集中擴容的壓力也必須在「A、H股價格差別也會較現在收窄」前體現。
|
