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股市縱橫：中銀漸入佳境升勢可期
韋君
美國聯儲局於上周宣布減息半厘，香港銀行亦隨即跟隨減息0.25厘，消息為本地投資市場帶來驚喜，亦刺激熱錢進一步湧入港股。繼前周大升逾900點後，恆指上周再升945點，並已逼近26,000大關，升勢之凌厲的確令人嘆為觀止。
踏入本周，因周三公眾假期的關係，全周只得四個交易日，而周四已屆期指結算日，周五則為第三季的季結，好友本月大獲全勝已不必懷疑，照計臨尾呢幾日也唔會放軟手腳，因此大市反覆攀高之勢仍可望維持。事實上，市場憧憬人民幣升值的步伐加快，勢必刺激各路熱錢源源不絕湧入本港，而過往「黃金周」期間內地股友多熱衷於轉戰港股，今時今日兩地股市的炒風更甚，相信形勢仍然十分有利中資股成為熱炒對象。
一直落後大市的中銀香港(2388)，上周股價已有熱身跡象，周五收市報18.46元，全周計升0.6元或3.36%，不過相比同為本地銀行股的恆生(0011)周內升4.25%，並一度創出140元的新高位，則有所不如。講開又講，恆指近期屢創新高，作為藍籌成份股之一的中銀現價卻較年高位的22.1元，尚錄得16.5%的回落幅度，其「大脫腳」之嚴重也就不言而喻了。據了解，中銀大落後，主要與投資者憂慮其持有16億美元次級按揭資產抵押證券有關，但查實此類資產僅佔集團總資產1.2%，且該等信貸評級均達AAA級的證券均屬1至2年內到期的短期投資工具，觀乎集團進行獨立估值後，亦認為無作出撥備的必要，可見市場的反應已有過度之嫌。
另一方面，「港股直通車」啟航只是時間問題，母公司中國銀行(3988)因屬首家獨家代理銀行，客戶透過中行轉交中銀完成交易，集團旗下的證券生意一定大旺特旺，無疑又是一筆可觀的非利息收入。至於本港銀行減息，除了可令息差擴寬增加收入外，也有助刺激投資者的入市意慾，中銀穩居本港樓按一哥地位已多時，有關的業務相信亦將繼續成為推動業績穩增的動力。
價廉物美北水佳選
中銀現價市盈率(PE)13.93倍，息率4.74厘，市帳率約2.1倍，相比本地上市的內地銀行高PE、高市帳率和低息率，自然是十分吸引；就算比較本港同級銀行的恆生，現價PE21.84倍和息率3.78厘，其也同樣較為可取。北水湧港已是大勢所趨，中銀在內地享有很高的知名度，兼且股價又落後，相信必然會成為首選的捧場對象。在現時本港好股已紛紛炒高下，中銀不失為「價廉物美」的理想選擇，中線目標仍睇年高位的22.1元。
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