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【文匯專訊】據中國證券報報道，近年來雖然美元仍保持著在國際儲備貨幣中的主導地位，但從IMF日前公佈的58個工業國、發展中國家及歐洲央行的統計數據中可以發現，全球國際儲備呈現出下述一些新的變化。這其中主要有國際儲備的流動比率上升、發展中國家持有歐元的份額增加、證券資產受到青睞、儲備資產進一步多樣化、儲備管理的複雜性加大等五大特點。這些新特點對於我國即將成立的外匯投資公司在儲備貨幣的選擇、儲備資產的配置、複雜金融工具的運用、投資風險與回報之間的權衡等方面都有一定的借鑒意義。
近年來，隨著美元的不斷走低，美元在國際儲備貨幣中呈逐漸下降的趨勢，歐元的份額則日見增長，成為許多國家首選的替代儲備貨幣，但美元仍保持在儲備貨幣中的主導地位。從IMF公佈的58個工業國、發展中國家和歐洲央行的統計數據中可以發現，全球國際儲備呈現出下述五個新的特點。
國際儲備的流動比率上升
流動比率定義為國際儲備和其他官方流動的外幣資產與官方短期外幣負債的比。向貨幣基金組織報告的國家流動比率從2000年12月的接近8上升至2006年12月的17，這是由於外匯儲備大量增加和適度官方短期外幣債務下降的共同結果。對於歐元區外的工業國家，適度增加儲備資產，略微降低對外短期外幣負債，提高了他們的同期總體流動性比率從約11到約12.5。歐元區流動性頭寸也適度增加，從8.6增至約10.5。發展中國家宣佈流動性上升的最多。他們的總流動比率從2000年12月的約5.5上升到2006年12月的37。特別是亞洲出口導向的國家的流動性增加，這些國家積累了大量的外匯儲備，同時減少了短期官方外幣負債。儲備資產價值的上升，大部分是由經濟體國際儲備中證券市場價值的增加帶來的。2006年12月，證券占58個報告經濟體儲備資產市場價值的66%。銀行存款占19%，黃金占10%，其他儲備資產占4%，IMF儲備頭寸和特別提款權占1%。
發展中國家歐元儲備增加
截至2000年12月，發展中國家持有19%的歐元儲備，而6年後，持有的歐元儲備占30%，相形之下，工業國持有歐元的份額從2000年12月的17%增長到2006年12月的21%，增長不大。工業國持有的美元儲備份額變化也不大，維持在72%-73%。發展中國家持有的美元儲備份額由2000年12月的70%降到2006年12月的60%，但與持有30%的歐元份額相比，美元仍在國際儲備貨幣中處於主導地位。
證券資產受到青睞
增加的流動性使歐元區外的工業國的儲備管理者在證券上投資更多，目的是實現更高的回報。這些工業國把大部分的儲備資產投資在證券上，如美國國庫券，使得儲備資產中證券的份額上升，2000年12月為65％，2006年12月升至約75％。這些國家的銀行存款和黃金的份額略微下降。銀行存款在儲備資產中約占17％，黃金約占5％。歐元區國家儲備資產構成不同於其他經濟體。2006年12月，黃金代表歐元區約占56％的儲備資產，而2000年12月約占儲備資產的30％，主要原因是由於金價的上升。這些國家儲備資產中黃金份額的增加伴隨著證券份額的明顯下降，從2000年12月的約占儲備資產的54%降至2006年的約占35％。銀行存款份額近年略微增加，約9％，其他資產保持不顯著變化。
發展中國家約68％的儲備資產投資在證券，約24％投資於銀行存款，2％投資於黃金。它顯示出，當追求高回報時，這些國家儲備管理者一直關注儲備資產的流動性。
儲備資產進一步多樣化
發展中國家儲備資產構成的轉移證實其他儲備資產份額在上升，由2000年12月約為2％達到2006年12月的約6％。其他儲備資產中不包括證券、銀行存款和黃金。
這種轉移的一個主要原因是亞洲債券基金（ABFS）的發展，許多亞洲發展中國家對發展區域債券市場作出了貢獻。在報告給IMF的數據中，亞洲債券基金已經記錄為其他儲備資產。
報告的工業國和發展中國家的數據表明，另有500億美元其他外幣資產沒有包括在儲備中，他們可能是一些報告經濟體國家的石油基金和其他特殊目的基金。
報告經濟體國家一般並不報告主權財富基金的數據，估計全球主權財富基金在1.5萬億美元到2.5萬億美元之間。
儲備管理的複雜性加大
經濟體報告的數據顯示，在管理其外匯儲備時，中央銀行增加使用金融衍生產品、回購協議和資金池安排。按照報告給IMF的流動性數據披露，中央銀行使用金融衍生工具、回購協議、黃金互換、證券借出、無本金交割遠期和其他金融工具，進一步揭示了儲備管理的複雜性增加，以及國際儲備與債務管理之間存在的聯繫。增加使用複雜的金融工具，也提高了對高風險資產的投資，要付出更大的努力管理風險，並實行更積極的儲備管理。
全球國際儲備呈現的幾個新特點對我國即將成立的外匯投資公司，在儲備貨幣的選擇、儲備資產的配置、複雜金融工具的運用、投資風險與回報之間的權衡等方面，有一定的借鑒意義。
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