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【文匯專訊】據中國證券報報道，在國慶黃金週期間的四個交易日之中，H股市場大幅波動，不過H股的變化對47只A+H股份的H/A比價則似乎影響不大。截至週一收盤，H/A比價算數平均值為0.549，較節前A股最後一個交易日的對應數據0.554略有下降。
出現上述情況的原因是週一A股市場的強勢上漲緩衝了此前H股市場上漲對A+H股份H/A比價指標的拉升作用，由此也可看出A股市場的漲勢與此前H股市場上漲的支持作用不無關係。在A+H股份比價關係相對穩定性的作用之下，兩地市場個股和主要股指表現的聯動效應正在日益增強。
除47只A+H股份之外，H股指數和上證指數漲跌變化的聯動效應亦在迅速增強。這一點在近期H股指數和內地上證指數的對比表現中已可明顯看出。兩地主要股指聯動性表現增強的原因，很大程度上在於A+H股份於H股指數和內地上證指數中所佔權重的迅速增大。截至本週一，47只A+H股份的H股和A股於H股指數和上證指數中所佔的市值比重（H股考慮流通係數因素，A股假定已計入建設銀行和中海油服）分別高達63%和61%，A+H股份在兩地市場主要股指中已經確立了支配性的地位，其股價聯動導致兩個市場主要股指漲跌變化具有聯動性，顯然是不難理解的。
不僅如此，在神華和中石油的A股掛牌以後，H股指數和上證指數的聯動性更是將達到空前的程度。按目前的市值水平計算，A+H股份再加上神華和中石油，這些股份於H股指數中的市值比重將達到近80%之多；而儘管中石油的A股發行規模尚未確定，但計入中石油和神華之後的A+H股份，在內地上證指數中的市值比重至少也將達到70%以上。兩地市場主要股指的聯動性將因此再度大幅增加。
在中石油和神華之後的相當長一段時間內，可能將不會再有其它重磅H股回歸內地A股市場。而紅籌股的回歸則將拉開序幕，紅籌股的回歸將帶來恆生指數和上證指數之間波動相關性的增加。目前恆生指數40只成分股之中包含7只H股和9只紅籌股。7只H股在恆生指數中的市值比重為25%，且都在內地A股市場掛牌上市。9只紅籌股回歸內地A股市場之後，兩地上市股份於恆生指數中的比重將增加至47%。即便這些紅籌股短期內難以全部回歸A股市場，僅計入未來一段時間內回歸可能性較大的中移動和中海油，9只中資股在恆生指數中的市值比重也將達到逾40%之多。短期內A股市場漲跌變化即可能對恆生指數產生較大的影響。
事實上，除已經兩地上市和可能兩地上市的股份之外，內地資金大量湧入香港股市，並在兩個市場同時參照交易，亦對兩地市場個股和股指的聯動性有重要的推動作用。這些資金也不僅因直接的折價而主要關注較A股折價較多的H股，同類股份的相對折價亦成為吸引內地資金的主要因素，這些也將對兩地市場的聯動性起到促進作用。
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