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【文匯專訊】牛市的基礎沒有動搖,但與2007年不一樣的是,2008的市場將由一些大事件驅動。這是南京證券於12月15日在其投資策略年會上發佈的主題為「大事件驅動下的結構性牛市」的主要觀點。南京證券策略研究員還預測,2008年上證指數的峰值將接近8000點,A股市場高估值狀態仍將維持,但難以突破2007年的水平。
報告會上,南京證券從固定資產增速、消費水平以及出口增速三個方面分析了2008年我國的宏觀經濟。南京證券預計,明年的固定資產投資增速可能會持平或略有減緩;國內整體消費水平將穩定上升;出口增速將小幅回落,但貿易順差較2007年不會出現較大波動。南京證券認為,面對縮緊性宏觀政策,GDP增長率將較今年有所下降,預計在10.8%-11%之間,CPI同比增長在4%-5%之間。
市場環境方面,南京證券預計2008年上市公司的盈利增速預期將放緩,預計盈利增長將保持在32.18%水平,其中所得稅改革貢獻率在8%。對於我國A股市場的估值,南京證券認為與全球其他市場相比,估值水平顯得偏高。由於2008年宏觀經濟依然向好、人民幣加速升值和奧運會等因素的支撐,這種高估值狀態仍將維持,但隨著QDII、港股直通車、股指期貨相繼推出,基於高估值的環境正發生潛移默化改變,特別是2008年盈利增速預期放緩及更嚴峻的宏觀調控使得2008年整體估值將難以突破2007年的水平。
南京證券表示,目前A股市場已存在泡沫,但這種泡沫尚處於理性階段,參考日本股市理性繁榮階段的估值水平,南京證券認為,市場合理估值水平應該在25-38倍。但考慮市場流動性充裕狀況,股價仍有可能受資金面的推動而出現亢奮,峰值或再度接近45倍PE,但超越2007年可能性不大。由此,南京證券判斷上證指數峰值將接近8000點。
南京證券還認為,基於2008年盈利超預期增長形成的推動力將減弱,市場波動將更多圍繞一些重大事件展開,如股指期貨推出、人民幣加速升值、奧運會以及國有企業股權激勵實現突破。由於這些事件將對證券市場中、長期趨勢產生深刻的影響,因此,事件發生前後將影響市場運行的格局和趨勢。(來源：上海證券報)
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