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【文匯專訊】我國宏觀經濟存在進一步減速可能，宏觀經濟依舊面臨困境：PPI高位運行，工業企業利潤環比可能繼續下降；調控政策動向將成為今後經濟的重要看點。從長期政策考慮，通過能源價格改革促進經濟轉型與產業結構調整難以避免。從短期政策來看，前期調控成果尚需鞏固，因此緊縮貨幣政策不會鬆動。保增長更多地體現在財稅政策、財政支出拉動效應等方面，結構性、區域性扶持是主要特點。
從國際估值水平接軌來看，A股市場已經進入低風險區域。根據2008年上半年業績增長20％的水平與趨勢，預期2008年全年業績增長將下滑至15％。結合業績與估值，我們認為短期內2000點具備估值支撐。考慮到業績與估值下滑的極端可能性、限售股解禁壓力，我們判斷指數中期仍存在降至1700-1800點的可能。而引發反彈有兩個重要的契機：第一是市場超跌，第二是改變投資者預期的催化劑出現：保增長的財稅刺激方案得到實質性落實、PPI見頂回落等。
由於指數仍存在下跌空間，市場反彈還需時間等待。我們繼續維持防禦性投資策略，建議「保證現金、輕倉等待」。市場指數與估值重心下移導致機構重倉股、弱週期特徵股集體下跌，我們淡化通過行業風格配置實現積極防禦的目標。建議長期價值投資者注重均衡配置，選擇具有核心競爭優勢的各行業龍頭品種進行投資，這類資產將逐漸體現出低價低估值特點。從確定性成長角度考慮，我們繼續建議投資者關注消費服務類、基礎設施建設類（鐵路建設投資）等行業的投資機會。
基於對市場的運行判斷與資產配置考慮，本期長城30股票池為：武漢中百、興業銀行、山東黃金、國藥股份、康美藥業、第一食品、貴州茅台、張裕A、黃山旅遊、博瑞傳播、博匯紙業、煙台萬華、冠農股份、南玻A、川投能源、安泰科技、國電電力、平高電氣、武鋼股份、大秦鐵路、中國鐵建、中國中鐵、中材國際、東軟集團、中興通訊、武漢凡谷、億陽信通、廣電運通、小天鵝、格力電器。其中調入中國中鐵、廣電運通、小天鵝，調出新安股份、英力特、新和成。（上海證券報）
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