是誠信危機，還是遊戲規則的「犧牲品」？
面對著前所未有的質疑，到底是中國企業水土不服還是誠信缺失成為業界爭論的焦點。
事實上，不少業內人士表示，美國市場事後監管的模式給了慣於鑽空子的中國企業一種虛幻的假象，部分中國企業在唾手可得的機遇面前不斷犯錯，陷入被動的境地。
普華永道會計師事務所合夥人孫寶源在論壇上表示，不同於企業在國內上市的審批制，美國市場採取的備案制使得在美上市的門檻比國內更低。尤其是通過反向收購（即買殼上市）上市的監管和審查較ＩＰＯ更加寬鬆。今年出現問題的上市公司大多是通過反向收購——即通過在美上市的「殼」公司反向收購中國企業資產登陸美國資本市場。這為上市公司出現財務問題埋下了隱患，給一些不良中介提供了「鑽空子」的機會。
一位不願具名的資深風險投資者認為，一些不良中介利用美國會計監管的「缺陷」，為企業偽造報表。「會計師事務所、券商、律所、公關公司等中介機構都有可能參與了造假上市，並從中獲利豐厚，甚至不排除一些在美國上市的中國企業，與其合作夥伴甚至是銀行機構聯合起來偽造財務賬單和證明。」
美國Ｐｒｏｃｕｓａ風險投資公司總裁范羌表示，部分中國企業通過反向收購上市後，並沒有履行對投資者承諾合理使用募集資金，而是抱著「撈一桶金」的目的，急功近利。另外一部分企業由於風險投資方的壓力或者出於對投資者的回報壓力，粉飾報表，這都成為企業在美國市場立足的傷痕。
他認為，很多上市企業是迫於風險投資方和對投資者回報的壓力才做出了粉飾報表的違法行為。「很多ＰＥ投資者期望過高，只追求短期利益，而不為企業做長遠的制度設計，脫離實際一味追求高回報，這只能讓企業去犯錯誤。」
「建立在誠信基礎之上，美國股市採取了以披露機制為主的事後監管模式。而律師和審計師的『把關』不可能做到滴水不漏。」西盟斯律師事務所合夥人王德全說，「但是，一旦發現企業出現欺詐行為，市場和投資者不會給你第二次機會。因為誠信是一條不能逾越的紅線。」
剛剛在美股上市的淘米網首席執政官汪海兵日前接受新華社記者採訪時也表示：「問題出在誠信上。作為企業來說，要深刻理解自身承擔的責任，為投資者帶來回報是最重要的事情。」
對於中國概念股的股價下跌，市場上流傳的「被有意做空」的觀點也得到一些業內人士的認同。有業內人士認為，目前出現作假和欺詐行為企業並不多，其他企業多是由於時間倉促、不熟悉美國市場規則等原因，成為遊戲規則的「犧牲品」。而一些做空者為了謀取利潤，針對中國上市企業對法務、審計方面規則的不熟悉和漏洞，有意「挖掘」甚至放大了中國公司的問題。
「現在股價的下跌也不是全無合理性，除了信任危機以外，市場機制在一定程度上發揮作用，讓部分股票的股價更真實反應了企業的盈利能力和成長性。」范羌認為，無論投資者是「有意做空」還是被迫「用腳投票」，當前的被動局面都決定了中國企業需要檢視自身的誠信度和責任感，也要在財務和法律架構上慎之又慎。
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