三大經濟體主權債務形勢及前景
美國將提高其法定債務上限。自1993年以來，美國已16次上調債務上限。目前提高法定債務上限，儘管面臨政治上的討價還價，但也只是個時間問題。從其實體經濟數據看，美國經濟恢復的基礎並不牢固，增長形勢不樂觀。在這種背景下，美國提高債務上限，將面臨誰來購買的問題，投資者如果對美國國債和美元失去信心，可能會拋棄美國國債，從而美聯儲將成為重要的購買者。伯南克近日已經釋放美國將再次放鬆貨幣政策的信號。
對歐元區發生主權債務危機的外圍國家來說，目前尚可以由歐元區其他國家以及國際貨幣基金組織來救助，如對希臘進行120億歐元的救助，但如果意大利再爆發主權債務危機，則會出現「太大而無法救」的問題，歐債危機形勢將會嚴重惡化。長期來看，歐債危機的解決異常棘手，通過發行歐洲聯合主權債券(E-bonds)，加深財政一體化可能是個好辦法。
儘管日本債務占GDP比重較高，但其95%的債務由國內投資者持有，因此目前爆發主權債務危機的可能性還不是很高。但日本債務的雪球會越滾越大，而稅收渠道卻越來越窄，債務形勢也非常嚴峻。從政策走向看，日本政府將繼續採取寬鬆的貨幣政策，以減輕其債務負擔，支持國內的災後重建。
主要發達國家金融聯繫緊密，美國貨幣市場基金50%的資產投向了歐洲，日本是美國國債重要持有者，歐債危機的星星之火可能形成燎原之勢，未來一段時間內，主要發達國家集中爆發主權債務危機的風險正在加大。
三大經濟體主權債務風險對全球與中國經濟的影響
當前，全球經濟復甦進程仍不穩固，三大經濟體的主權債務風險成為全球經濟復甦的重大威脅，對中國經濟發展也有十分不利的影響。
第一，主要發達國家採取緊縮措施將抑制全球經濟增長，影響中國宏觀經濟政策效果。發達國家債務負擔沉重，限制了其進一步運用擴張性財政政策促進經濟增長的能力。為緩解主權債務壓力，主要發達國家均不同程度地採取了增加稅收、減少政府開支的緊縮政策，這將導致全球總需求下降，阻礙經濟增長。全球經濟增長放緩，對中國目前實施的防控物價過快上漲的措施形成不利影響，將制約中國宏觀經濟政策的執行力度和效力。
第二，主要發達國家「債務貨幣化」將導致全球流動性過剩，加大中國經濟風險。採取緊縮措施減少和償還債務就像「減肥」，過程異常痛苦。主要發達國家更容易採取的措施，是通過貨幣貶值這種隱性違約的方式將債務壓力轉嫁給債權國。美國實施兩輪量化寬鬆貨幣政策，導致全球流動性過剩，引發全球通脹，並在阿拉伯世界引起風暴，導致中東北非地區一些國家局勢動盪。國際大宗商品價格高漲，加大了中國輸入型通脹風險。主要儲備貨幣貶值，中國外匯儲備價值大幅縮水。為應對資產價格上漲和輸入型通脹採取的緊縮貨幣政策，則已影響到中國實體經濟運行。
第三，主要發達國家的出口優先戰略，將導致國際貿易環境惡化，中國發展面臨的國際壓力增大。為還本付息，主要發達國家把大幅壓縮進口、增加本國出口作為政策選擇重點，這將影響中國對外出口，對中國「穩定外需、加快擴大內需」的戰略形成壓力。也將導致新一輪國際貿易摩擦加劇，國際貿易環境惡化。未來主要發達國家會從各個方面向中國施加壓力，以矯正貿易不平衡。除了人民幣匯率問題，還很可能從中國勞工工資、企業社會責任、綠色環保等問題向中國施壓。
第四，主要發達國家主權債務風險累積將加劇國際金融市場動盪，可能要求中國在國際金融體系改革中承擔過多責任。主要發達國家的主權債務風險累積，已經打擊著本來就很脆弱的國際金融市場信心，加深懷疑與恐懼，國際金融市場上的任何風吹草動都將導致金融市場動盪。這給改革國際金融體系、維護國際金融穩定帶來新的挑戰。主要發達國家有可能以支持中國參與國際金融體系改革為借口，要求中國承擔過多責任。 | 
