警惕
借保障房融資挪為他用
世聯地產首席分析師王海斌接受《經濟參考報》採訪時表示，國務院常務會議透露出的政策信號對加快保障房建設是一個利好的消息，中央必須向地方政府提供融資渠道的支持，地方才有可能有積極性、有能力去完成中央的規劃，長遠來講，才有可能解決房地產市場面臨的問題。
但他同時提出，要警惕融來的錢並不投向保障房建設，減緩保障房建設進程。有專家近日向《經濟參考報》記者透露，個別地方正欲以興建保障房為名打造新的融資平台，以期在管控趨嚴的背景下順利舉債。
的確，相當一部分地方融資平台資金鏈已高度緊繃。無論是雲南公路開發投資有限公司還是上海申虹投資發展有限公司，都是由於短期資金鏈出現問題導致債務展期出現困難。眼下，一部分地方政府將保障房建設當作救命稻草，希望保障房融資平台成為高速公路、城市基礎設施建設的融資工具。
有專家表示，從長期來看，還應警惕此輪保障房融資平台建設所隱含地方政府性債務高企的風險。根據審計署年中發佈的審計公告，本輪地方債務積累過程中，通過設立融資平台公司進行債務融資顯得比較突出。全國省、市、縣三級政府共設立融資平台公司6576家，這些融資平台公司積累下來的政府性債務餘額達49710.68億元，佔地方政府性債務餘額的46.38%。
國家行政學院經濟學教研部教授時紅秀此前接受《經濟參考報》採訪時便提出，如果說以前，地方債務經常與推動地方經濟發展有關，後來地方債務與應對國際金融危機有關，那麼在今後幾年中，地方債務很可能與保障房或民生工程建設有關，對此不可不察。
在劉明康看來，隨著多部委對融資平台貸款清理工作的鋪開，目前已經有1/3左右平台貸恢復到常態，並且按正常商業貸款可以運行，還有2/3當中也有不少好項目，風險是可控的。有一些業內分析師測算，上半年來看，各金融機構實現全覆蓋和基本覆蓋的融資平台貸款平均為80%。就銀行業中期報告來看，上市銀行平均撥備覆蓋率為296%，較年初提高44%，並且在融資平台貸款上也大幅提高了撥備力度。
但儘管如此，市場依然擔憂商業銀行因地方融資平台還款期將至而集中爆發風險。東方資產管理公司在一份調查報告中指出，多數銀行、資產公司、中介機構及投資者對於地方融資平台不良貸款率的預測均值為15%，保守估計，如果地方融資平台貸款規模為8萬億元，那麼不良貸款規模均值將為12216億元。
招商證券投資銀行業務董事總經理溫天納認為，「假設地方融資平台貸款真的大規模違約，如果中央政府、地方政府和銀行三方博弈的結果，是讓各方都承擔1/3的損失，則銀行有約6600多億損失要承擔，平均分攤到未來5年，則每年約核銷1300億元。」
有業內分析人士認為，這一輪保障房建設開的「口子」可能會造成更多的政府融資平台壞賬，而最終解決辦法是由中央財政統一買單，甚至可能一次性剝離這部分不良資產。 | 
