美國經濟結構性問題困擾
美國的經濟形勢亦不容樂觀，重要的原因是美國經濟深受結構性問題困擾。雖然奧巴馬總統提出了4,000多億美元的創造就業方案，但該方案在國會能否順利通過仍有待觀察。聯儲局在最近的議息會議亦指出美國經濟正面對重大的下行風險，並啟動了「扭曲操作」，(但我認為譯作「扭轉操作」較為貼切)透過買入長債，並同時沽出短債，以求降低長息、刺激借貸及降低按揭成本，以期支撑經濟增長。但近日金融市場大幅波動，似乎反映市場對「扭轉操作」的成效存疑。至於聯儲局會否推出備受爭議的第3輪量化寬鬆，目前則言之尚早，而美國國內的反對聲音亦很大。這反映出無論是財政政策或貨幣政策，政府和央行均不能無止境地推行，對解決結構性問題的作用亦是有限。
正如我在過去已多次指出，歐美經濟的問題並非一朝一夕可以解決，未來全球經濟前景仍會有很多隱憂。從過去幾個月外圍環境的急劇惡化看來，金融海嘯出現另一波的風險正與日俱增。故此，我們必須時刻保持高度的危機意識，做好準備應對外圍可能出現的巨大衝擊。
雖然本港經濟的基調良好，受惠於內地强勁增長，迅速地從2008年的金融海嘯復蘇過來，並連續多個季度錄得高於趨勢的經濟增長。然而，倘若歐美經濟一旦逆轉，香港作為細小而開放的經濟體，必然會受到巨大的打擊。事實上，本港出口貨值的按年增幅已由今年首季的25%大幅放緩至6、7和8月的低於10%。香港貿發局的調查亦顯示，港商對出口短期前景的看法轉趨負面，而出口的減幅亦已明顯地影響香港今年的經濟增長，大家可以感受到外圍經濟不穩已逐漸影響本港。
面對目前非常不尋常的宏觀經濟金融形勢，我們不能鬆懈，特別是要密切留意歐洲債務問題進一步惡化對全球經濟金融體系所帶來的衝擊，確保金融體系的穩健性是至為重要。在這方面，本港銀行和金融體系一向穩健，而且資金亦一直充裕，具有抵禦外來衝擊的能力，金管局亦已連番推出逆週期審慎監管措施，要求銀行不斷提升風險管理，嚴防過度信貸。我們有信心，即使面對重大衝擊，香港都有能力應付。不過，金融市場的各監管機構固然會繼續高度戒備，但巿民和投資者一樣要提高風險意識。政府會密切留意全球經濟和金融市場的變化，並作好準備，在有需要時，採取適時有力的措施，以應對外圍突如其來的衝擊。 | 
