風險敞口微乎其微 外需壓力有望上升
歐債危機不斷蔓延，受害最深的其實是銀行業。採訪中專家普遍認為，就國內而言，由於商業銀行持有歐元資產比例極小，而且多以貸款類資產為主，風險敞口基本可以忽略不計。根據德意志銀行首席經濟學家馬駿的說法，目前除中國銀行有折合成10億元人民幣左右的歐債風險敞口外，國內其他銀行幾乎沒有。採訪中，中國銀行國際金融所分析師邊衛紅也向記者透露，目前我國基本沒有持有希臘國債，持有的意大利國債占意大利國債總量也僅4%，規模較小，直接損失微乎其微。她認為，相比而言，更大的是對我國外需乃至實體經濟的影響。數據顯示，自2010年2季度開始，我國對歐盟的貿易增速就進入了下行通道。2011年8月份，我國對歐盟的出口增速同比持平，環比僅為-2.6%，低於2000年以來5%的平均水平。前8個月，我國對歐盟的出口同比增長18.5%，低於2000年以來23.9%的平均增速。而事實上，歐債危機的影響還不只如此。據中信證券首席經濟學家諸建芳分析，一方面，歐洲債務危機衝擊向實體經濟領域的釋放需要一個過程，通過貿易領域向我國傳導存在時滯;另一方面，日本的災後重建和對新興經濟體貿易的高速擴張彌補了歐洲需求萎縮留下的外需短板，因而，歐債危機對我國經濟的影響目前尚未完全體現。可以預計，在債務危機的衝擊下，歐元區核心國家復甦減速幾成定局。諸建芳認為，我國對歐出口在總出口中的占比高達20%，根據歐元區領先指標OECD的走勢及其與我國出口增速的判斷，未來我國外需必將承受更大的壓力。
重新審視宏觀政策 制定應對危機預案
中國銀行國際金融研究所分析師廖淑萍認為，鑒於希臘債務違約風險不斷上升，未來不能排除破產甚至退出歐元區的可能性。我國應清醒認識局勢，做好充分的應急預案。首先，如果希臘政府宣佈違約，暫停債務償付，中國此前購買的少量希臘債券將面臨資產損失。其次，如果希臘退出歐元區，重新啟用本國貨幣，其對各主要貨幣匯率將大幅貶值，全球匯率將面臨難於定價的混亂局面。據瞭解，目前我國是希臘第三大貿易逆差國，今年一季度逆差額達到9.2億美元。希臘貨幣貶值將使其對華債務大幅上升，增加償債風險。更嚴重的是，希臘如果退出歐元區將對歐元成員國產生傳染作用，未來可能會有更多成員國退出，這對歐元區以及世界經濟和政治格局都將產生深遠影響，全球將陷入「二次衰退」的困境，不排除國際上因債務問題升級而發生劇烈衝突的可能性。此外，專家普遍認為，在制訂應急預案的同時，有關部門還應重新審視宏觀政策，積極應對未來歐洲經濟增速放緩及流動性長期氾濫的雙重影響。據邊衛紅分析，一方面，從實體經濟領域來看，歐債危機會對國際經濟穩定形成一定衝擊，並且歐洲將執行更加嚴格的緊縮性財政政策，減少市場需求，減緩世界經濟的復甦進程。與此同時，面臨金融和經濟困境，歐洲的貿易保護主義傾向會有所抬頭。由於歐盟已取代美國成為我國最大的出口市場，如果歐債危機愈演愈烈，歐元區經濟的整體下行必將影響我國出口形勢。鑒於此，邊衛紅建議，我國應重新評估當前的從緊政策，結合國內通脹形勢，積極進行結構性調整。另一方面，如果未來歐美同步推行大規模量化寬鬆政策，全球貨幣政策重回刺激軌道，預示著未來全球將長期處於低利率及充裕流動性的大環境之中，建議我國宏觀政策的調整將此長期趨勢考慮在內，力爭控制通脹水平。採訪中專家普遍認為，針對歐債危機，我國應本著大國姿態，積極參與救助，推動中歐經貿投資向更深層次合作，這不僅可以支持歐元區國家克服危機，也可借此深化我國與國際社會合作機制，提升國際話語權，但須謹慎選擇救助方式。目前，一些歐洲國家希望我國大手筆購買危機國家的歐債，以幫助穩定歐洲債券市場和投資者信心。對此，馬駿認為，在當前的條件下，由於一些危機國家的違約風險仍處在上升通道，歐元面臨對美元大幅貶值的壓力，因此我國對投資歐債應該審慎。不過對歐洲金融穩定基金髮行的債券和歐洲各國政府今後一旦達成共識後發行的歐元區共同債券，我國應該以更加積極的態度予以支持。 | 
