【文匯網訊】據重慶晚報報道，北京時間昨天凌晨，受多重利好因素影響，美國道瓊斯工業平均指數上漲149.21點，漲幅為1.08%，至14009.79點。
這是美股自2007年10月以來首次突破14000點關口，距離金融風暴前創下的14198.10歷史最高點僅一步之遙。
美國股市正在接近歷史最高點，中國經濟增速領漲全球主要國家，為什麼作為經濟晴雨表的A股，還沒反彈到歷史最高6124點半山腰？要回答這個問題，恐怕用完報紙今日16個版篇幅全部都不夠。首先從中美兩隻銀行股說開去……
通過中美兩市最大銀行股的比較，你也許會明白什麼。
A股銀行企業利潤來自壟斷
A股：2012年世界500強企業榜單中，中資銀行排名集體上升。其中，中國工商銀行從上年第77位升至第54位。
中央財經大學教授郭田勇表示，我國是以銀行占主導地位的融資結構，銀行業營業收入向來很高，但是營業收入高並不代表盈利能力強。營業收入只是衡量企業發展的標準之一，中國銀行業不應因為此次排名上升而沾沾自喜。特別在目前利率市場的不斷推動下，我國銀行業正面臨著利潤空間被擠壓的挑戰。我國銀行業應該更加注重內功，通過主動轉型、金融創新來提高業務附加值，否則，很可能還是叫好不叫座。
銀監會數據顯示，利息淨收入占銀行全部收入的66.2%。復旦大學證券研究所副所長王堯基此前指出，中國銀行業去年主要靠行業壟斷條件下的高息差而獲得高額利潤，並非意味著其真有很強的賺錢能力，對此銀行業要有自知之明。
美股：反觀美國銀行股，長期參與國際競爭和多元化業務，利息淨收入佔其全部收入的比例遠不如中國銀行這麼高。雖然統計顯示摩根大通年營業收入下降，但其主營利潤仍然保持9.2%的較高增速。
光靠股息率不能支撐行情
A股：上月，證監會主席郭樹清再次表示，目前A股大型上市公司，特別是藍籌股股息率，不但高於新興市場，而且超過部分成熟市場。滬深300指數股息率2012年達到2.66%，超過同期美國標普500指數2.24%。
郭主席之意，是滬深兩市指標股完全具備投資價值，股民應該大量買進。但從美股及A股歷史走勢看，僅靠股息率是不能產生並支撐牛市的。
作為A股第二大權重股的工商銀行，近期只有一次稍微像樣的行情，就是從去年9月的3.6元漲至上週五4.45元，漲幅為20%多。
業界認為，郭主席雖然也希望股民通過低買高賣獲得價差收益，但他提倡的波段操作，實質上反映出管理層並無股市走牛的信心。
美股：再看美股中的銀行股摩根大通，統計顯示，近年間曾有兩次大漲：從2011年11月29美元漲至2012年3月46美元，3個月上漲超過50%；從2012年6月30美元漲至上週五47美元，同樣大漲50%多。美國股民不僅可以通過股息保本，還可以通過價差獲得較高收益。
中美兩市兩大銀行股差別如此之大，其實原因很多。
千年白酒只會窩裡鬥
美股：擁有一個多世紀歷史的美國股市，培育出了世界一流品牌的跨國公司，佔據了世界高科技的前沿和頂端，其中包含了世界500強中近200家企業，都是美國股市的代表或精英。美國的微軟、因特爾、蘋果、IBM，產品佔領全世界每個角落。
A股：然而在中國，只有千年燒酒———貴州茅台、五糧液、瀘州老窖，才是中國股市的標桿和旗幟，在其他國家銷量卻少。
在中國式的慢熊中，唯一不倒的板塊是白酒股，即使在熊市中股價還創出歷史新高。
業內認為，茅台、五糧液、瀘州老窖屬於中國專有國粹，佔領了有權有勢人的味口和腸胃。如果不是中央大力反腐倡廉，茅台很可能漲到300元以上。
國內機構像散戶操作
美股：業內分析，美國股市是典型的機構市，因擁有世界最大的共同基金群體。截至2011年6月，美國擁有8000多只共同基金，淨資產高達12.22萬億美元，占美國國內市場股票總市值的73%，這是美國股市最重要的機構投資者群體之一。
A股：相比之下，中國股市則是一個典型的散戶市。據證監會統計，2011年A股市自然人交易量占85%以上，散戶在新股認購中占發行股數的70%左右，在上市首日的交易賬戶中更是佔據99.8%的比例。散戶市存在的主要原因，正是因為機構投資者力量的薄弱。
郭樹清出任證監會主席後，曾公開批評國內機構像散戶，除了追漲殺跌，就是瘋狂短炒，無法成為價值投資與組合投資的表率，進一步強化了中國式的快牛慢熊現象。
鐵公雞太多只管圈錢
美股：統計顯示，美國標普500指數從1926年至2011年的85年間，來自於資本回報年均收益率為5.5%，來自股息收入投資年均回報為4.3%，股息平均貢獻總投資回報40%以上(最低有16%，最高曾有70%的水平)，股息已經成為投資報酬中的重要組成。
A股：反觀中國，根據晨星公司統計，有422家上市公司在2006年至2010年的5年間未進行過現金分紅。2011年度中國股市雖有1386只股票實際現金分紅，但只佔當年底2428只股票的57.1%，近半上市公司成為鐵公雞。雖然滬市股息率水平從2001年的1.01%上升到2011年歷史最高水平2.87%，但是建立在長期熊市基礎上，與同期標普500指數長牛走勢形成鮮明對照。
2月1日，著名財經人士張化橋在接受證券時報採訪時說：我們的公司上市不是因為缺錢，只是為了圈錢。上市公司在IPO時估值如此之貴，肥了大股東和上市公司，犧牲了股民。股民已經支付了上市公司未來30年甚至50年的利潤，你還想賺錢？
業內認為，A股投資收益少而投機收益高的股市，必然暴漲暴跌。雖然A股和美股在5年前同創歷史最高，但A股至今還沒回到半山腰，不必大驚小怪。
華爾街人士分析認為，道瓊斯指數最晚將在下半年創歷史新高。
美股緣何屢創新高？
美國勞工部1日公佈的就業報告顯示，1月美國非農部門新增崗位15.7萬個，不及市場預期；失業率從前月的7.8%微升至7.9%。但是，道瓊斯指數漲至14000點大關。喜憂參半的經濟數據和氣勢如虹的股市表現似乎有點背離，這是何故？
就業持續改善結合最新數據看過去一年情況，美國就業市場總體呈持續改善趨勢，投資者對美國經濟復甦前景持樂觀情緒。雖然低於預期，但市場反應積極。
製造業採購經理人指數上漲漲至9個月來最高水平。
美聯儲向市場注入大量流動性(黑)超低利率降低了債券等投資品的吸引力，大量資金從債券市場轉移到股市。
超低利率將維持維持到失業率至少降至6.5%以下。當前失業率仍達7.9%，美聯儲將繼續向市場注入流動性，從而推動股市持續走高。
成分股業績保證標普500指數新一季財報顯示，69%的公司財報超過市場預期，高於1994年以來平均值。
道瓊斯指數
以30家著名的工業公司股票為編製對象的道瓊斯工業股價平均指數。
個股
摩根大通，美國最大銀行上市公司
基本情況
經營範圍：金融服務
年營業收入：110838(百萬美元)
年遞長：-4.0%
年利潤：18976(百萬美元)
年遞長：9.2%
世界排名：51
(財富雜誌2012世界500強企業榜)
市場表現
上週五收盤價：47.85元(美元)
每股盈利：5.20(美元)
股息收益率：2.59%
最新市淨率：0.97
上證180指數
最具代表性的180種樣本股票，作為投資評價尺度及金融衍生品基礎的基準指數。
個股
工商銀行，中國最大銀行上市公司
基本情況
經營範圍：金融服務
年營業收入：109039(百萬美元)
年遞增：35.5%
年利潤：32214(百萬美元)
年遞增：32.0%
世界排名：54
(財富雜誌2012世界500強企業榜)
市場表現
上週五收盤價：4.45元(人民幣)
每股盈利：0.53元(人民幣，2012年三季報)
股息收益率：4.7%
最新市淨率：2.41
如果僅從數據看，工商銀行股價大有上升空間。 | 
