【文匯網訊】(記者海巖 北京報道)近日有關中國央行將實施大規模量化寬鬆(QE)計劃以支持政府債務置換的傳聞喧囂塵上，中國人民銀行8日發佈一季度貨幣政策執行報告稱，目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調節和供給流動性，無須以量化寬鬆的方式大幅擴張流動性水平。
中國央行表示，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度和預調微調，既要防止過度「放水」固化結構扭曲、推升債務和槓桿水平，也要根據流動性供需、物價和經濟形勢等基礎條件的變化進行適度調整，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。
此外，要靈活運用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節好流動性水平，保持貨幣市場穩定。
中國會否施行大規模QE計劃備受市場關注，目前看來，從官方到學界均否認QE出爐的可能性。中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松分析，原有的貨幣政策工具是否失靈、是否被迫採取央行資產負債表的大幅擴張，是區分是否是QE的重要標準之一。早前出台的降准措施，是在對沖外匯占款大幅波動的環境下，實際上只是使得央行的負債方不同科目之間發生轉換，並沒有改變央行整體的資產負債規模。
至於國家開發銀行未來可能會將其持有的對地方平台的貸款等債務轉換為地方政府債券，巴曙松認為，這些債券可能會在商業銀行和央行之間以不同方式流通，但是這並沒有改變央行管理基礎貨幣的一貫邏輯，同時這種交易還是建立在地方政府自主承擔相關債務的基礎上。
巴曙松認為，到目前為止，以M2增速目標為代表的政策變量，始終在預定的政策目標範圍內波動，這與歐美央行在傳統的貨幣政策工具失靈之後所採取的非常規的量化寬鬆是有本質區別的。
對於下一步中國的貨幣政策，巴曙松預計，中國現有的貨幣政策工具還有較大操作空間，具體來說，在國際收支結構開始出現重大調整、外匯占款趨於減少時，為準備金率的下降提供了充足的政策空間;同時在歐美國家的利率出現低利率時，市場利率水平還同樣有靈活調整的空間。
此外，央行在一季度貨幣政策執行報告還指出，在引導資金流向方面，除繼續支持三農、小微企業外，開發適合企業技術創新需求特點的融資產品，引導金融機構加大對重點行業和科技、文化、戰略性新興產業等重點領域的金融支持;積極穩妥推動發展扶貧小額信貸，加強連片特困地區金融服務協調聯動;努力做好就業、助學、少數民族、農民工、大學生村官等「民生」領域的金融支持和服務;支持棚改、水利、中西部鐵路等重大項目建設。
對於房地產業，央行表示，落實好差別化住房信貸政策，改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續支持居民家庭合理的住房消費，進一步拓寬正常化、市場化的融資渠道。
在防範金融風險方面，央行報告強調，繼續加強對地方政府性債務、房地產市場、產能過剩行業、各類影子銀行業務、企業互保聯保等風險領域的監測分析，動態排查風險隱患，做好各種情景下的應對預案。
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