【文匯網訊】網易發表署名魯寧的評論文章稱，國內股市一向有個有趣現象：經濟好時股市未必好，經濟不太好時股市反倒好。拋開這一反常現象複雜的內生機理不言，有一條卻必須堅信，那就是，如果經濟惡化，股市之好終究很難長期持續。全文如下：
昨天，滬深股市出現集體性暴跌。上證指數飛流直下321點，跌幅6.5%，深成指下洩1050點，跌幅6.19%，創業板下行195點，跌幅5.39%。滬深兩市超500只股票跌停，超2000只股票跟跌。整個股市盤面上「一片慘綠。
銀行業「混改」並非暴跌直接誘因
面對廣大中小散戶哀歎驚恐，股市上眾多「大嘴巴」迅及登台說話，聲稱2007年「5·30股災」之所以再次上演，直接誘因是匯金突然減持工行、建行股票，並振振有詞地確信，匯金此舉系銀行業「混改」行將啟動之信號。為了強化該說法的可信度，有「大嘴巴」特別強調，從26日到昨天，銀行板塊已連跌三日。
殊不知，銀行業「混改」之重點，並非通過稀釋國有股權引進社會戰略投資者藉以補充國字號銀行資本的混合所有制改革，而是在「大金融」框架下，允許銀行、證券、基金、信託、保險，互相交叉持有業務牌照逐步實現混業經營為重點的「混改」。故而，只須憑常識即可判斷，這樣的「混改」極有利於中國金融業乃至資本市場更快更好發展壯大，無論對銀行乃至整個「大金融「框架內的各類經營機構，都是利好而非利空。無論作即期還是作中長期觀察，金融行業之「混改」，對股市都是一個大利好而非小利好，是長期利好而非短期利好。所以，把「混改」視為昨日「股災」重演的直接誘因，難免牽強附會。
寄生於股市外圍，靠發表各類似是而非、真假難辨的消息、評論混飯吃的另一撥「大嘴巴」也沒有閒著。他們煞有介事地渲染，昨日「股災」重演系千萬股民澎湃激情與「七大利空」的一次迎頭相撞。可打開微信細讀，所謂「七大利空」皆系若干年來凡股市出現寬幅震盪時，別有用心者故意炮製的「陳詞濫調」，目的是製造股市的人為恐慌，有意把水攪渾而從中漁利。
機構「落袋為安」乃股指下挫重因
筆者以為，昨日之「股災」，其實是機構投資者集體主導、因前期獲利過易、過快、過多而製造的一次「落袋為安」，本質上屬於股價正常的階段性回調，以利機構投資者「高拋低吸」，再戰下一個回合。
如此判斷靠譜麼?請看：稍遠的就不說了，僅本周以來，滬深股市一路走高，滬指一氣攻上4700、4800、4900三個關口，試圖一舉攻上5000點高位。這樣的「快牛」態勢，若沒有廣大中小散戶「自願」甚至「爭先恐後」為機構投資者輸送「更多彈藥」，光憑機構投資者單打獨鬥完成「高拋低吸」顯然不成，這就促使機構投資者等待兩大「敏感時點」的到來：第一，等待5000點關口臨近，第二等待「5·30」節點臨近。由於通過前期有意無意不間斷地人為製造各種真假難辨之利空消息，廣大中小散戶及整個市場的不安情緒已提前集聚，終於，股市在昨日上午10點40分開始強烈震盪……震盪又致使各種利空傳聞加速發酵，導致市場情緒最終失序失控，至午市關張前最後20分鐘，股指最終形成一波「狂洩」式暴跌已無從避免。
對昨日的股市暴跌，機構投資者心理準備充分甚至系「巴不得如此」(昨日，兩市機構資金合計淨流出2393億元，創下獲利套現歷史天量就特說明問題)，少數聰明老到的中小散戶因先於機構投資者或清倉或減持，大多也「小賺一把」。而那些跟風隨大流的中小散戶，無疑成了昨日股市暴跌(實乃階段性回調)的「短期賠葬品」。
看懂暴跌式回調
「快牛」向「慢牛」轉身
股市每次出現暴跌式回調，原因一向錯綜複雜。但從宏觀上看，不外乎三種大的類別：一是技術性回調，二是「愛護性回調」，三是恐慌性回調。建立於上面的客觀分析，筆者傾向於將昨日的暴跌式回調，視為技術性回調，回調的根本動因在於近兩個月內，僅上證指數就已連續上躥50%，累積了大量獲利盤，過程之中基本上未出現像樣的獲利回調。故而，昨日的暴跌，在很大程度上反倒有利於本輪股市行情走得更穩更持久。
當然，昨日的股市暴跌，多少也摻雜有「愛護性回調」之成分，那是「看得見的手」用常人難以體察的「看不見的方式」，運用溫潤加適度的綜合手段對股市降點溫，以確保「股牛」因跑得過快而「失蹄崴腳」。至於連帶出現的恐慌性殺跌止損現象，關鍵是中小散戶重在總結經驗、汲取教訓、以利再戰。
不可否認的是，下周擁有「巨無霸」體量的中國核電將領銜一批新股IPO，股市所凍結資金將遠超前幾輪，部分券商跟進提高「兩融」保證金比例等，或多或少亦是導致昨日股市暴跌的「外圍因素」。
假如通過昨日的暴跌，能使股市「快牛」向「慢牛」轉身，那無疑於各方皆大歡喜。但不管「股牛」的奔跑速度能否慢下來，至少以「中期」作為觀察點，本輪牛市的大格局一時半會兒難以被撼動。從資金面看，因經濟企穩回暖尚需付出艱苦努力，過剩產能清除前實體經濟仍處於「虛腫不受補」狀，導致穩增長政策仍須持續加碼，意味著寬鬆貨幣政策仍須持續。另一方面，社會資金搬家式入股市的態勢短期內很難改變。這就致使未來一個時期內，拉動股市上攻至少是維持高位運營的「彈藥」仍然十分充足。再一方面，昨日的暴跌與8年前的「5·30」暴跌雖都叫暴跌，但導致暴跌的成因與機理卻有很大區別。其最大區別，就是今天的股市監管從方法、手段到嚴厲程度，皆與8年前不可同日而語。就說近期，監管層對各類股市違法違規行為之打擊，出手之狠、頻率之高，皆今非昔比。這對遏制過度投機、防控市場風險，確保牛市走穩走遠十分有益。
股民需關注中國經濟運行態勢
國內股市一向有個有趣現象：經濟好時股市未必好，經濟不太好時股市反倒好。拋開這一反常現象複雜的內生機理不言，有一條卻必須堅信，那就是，如果經濟惡化，股市之好終究很難長期持續。
那麼，當下宏觀經濟基本面究竟是趨好還是趨壞呢?現狀是，眾說紛紜、莫衷一是。對於趨好說，由於官媒說話的思維方式尚陳舊，讓人似乎覺得說服力欠充分。對於趨壞說，因情緒化的東西太多，所舉例子過於極端，又令人將信將疑。依筆者多年炒股之得失，心緒焦躁的人們，不妨找來《人民日報》5月25日頭版頭條《正視困難 保持定力 前景光明》以及二版頭條《五問中國經濟》兩篇文章閱讀一番。這兩篇文章的主要內容、觀點、看法均出自「權威人士」之口。該「權威人士」是誰?《人民日報》迄今在賣關子，但鑒於毛澤東主席當年不時以「權威人士」之名，在《人民日報》上就重大問題為全黨全國指點迷津的歷史事實，以及《五問中國經濟》一文的話語風格，這個「權威人士」不但絕不一般，而且其人所言值得充分信賴。
「5·30」暴跌的慘痛一頁已經翻過，今天及未來數個交易日，股市也許還會繼續震盪，但震幅會逐漸減弱，股市基本面依然可繼續看好。為利於再戰，請中小散戶們關心和關注中國經濟運行態勢，尤其要關注重大政經與財政政策之演進變化，只有這樣，參與股市博弈才有可能多打有把握之仗。
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