【文匯網訊】(記者倪巍晨上海報道)中金公司12月21日發佈報告稱,中國外匯儲備從2014年6月最高時的3.99萬億元(美元,下同),降至上月末的3.05萬億元,降幅達9416億元。中金公司首席經濟學家梁紅坦言,隨著新一年換匯額度的更新,跨入2017年後個人換匯或集中增加,若對照上月外匯淨流出規模正常推算,中國外儲本月或跌穿3萬億元整數關。
「美聯儲升息以來,美元升值預期有增無減,外匯流出壓力亦有所增加。」梁紅指出,本月前19日,外匯市場日均交易量342億元,較上月305億元顯著放大。她提醒說,鑒於近期債市風波、年初換匯壓力等因素,不排除中國央行通過掉期借入美元,藉此暫時充實外儲,並將12月外儲數據維持在3萬億元上方的可能性。
市場數據顯示,本月前19天,美元指數上漲1.6%,同期歐元、日元、英鎊對美元分別貶值1.8%、2.2%和0.9%,且匯率變動亦使外儲美元估值至少縮水155億元。此外,央行日前發佈的11月中國外儲報30516億元,較前值下降691億美元或2.2%,為近10個月來單月最大降幅,且外儲數據已連續5個月下滑。
外儲規模仍高於合意水平
對中國而言,多少外儲才夠用?申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇曾向本報表示,基於國際貨幣基金組織(IMF)「外匯儲備充足性評估」框架,中國合理的外儲規模約1.48至2.54萬億元之間,若中國實行浮動匯率制度,合適的外儲規模約1.25萬億元。
「目前市場對外儲消耗過快的憂慮大可不必。」交銀金研中心高級研究員劉健分析,外儲究竟多少才算合適目前尚未標準答案,但從各國對中國經濟增長的信心、人民幣國際化程度,及中國央行對資本流動的引導和管理能力等綜合判斷,中國外儲依然充裕,「中國即便維持2萬億元左右的外儲,可以認為亦是適度的」。他續稱,除官方外儲外,中國金融機構和企業還擁有約2萬億元左右的境外資產,其中一部分從廣義上看也是一種潛在的外匯資產。
梁紅強調,3萬億元外儲仍遠遠滿足所有傳統充足率的指標,包括3個月進口覆蓋、1倍短期債務覆蓋、IMF綜合充足指標,及基於回歸測算的充足水平。不過,3萬億元外儲對M2覆蓋卻仍不足,但即便外儲規模達4萬億元同樣不夠。她解釋,按20%的M2覆蓋要求,中國需持有4.3萬億元外儲,該覆蓋要求意在捕捉在資本外逃情境下應對本幣存款流失所需的外儲規模。
外儲料續減少惟降幅可控
在談及外儲跌穿3萬億元的影響時,劉健補充說,外儲是國家平衡國際收支的工具和手段,亦是國際收支調節能力的具體體現。目前約3萬億元的外儲對中國而言仍較充裕,月度外儲呈現波動亦是正常現象,但短期內外儲大幅減少或削弱市場信心,且不利於市場平穩運行。他預計,2017年外儲或續減少,但降幅總體可控。
「是個心理衝擊,疊加個人換彙集中增加,可能帶來一定的市場壓力。」梁紅相信,中國有充分措施應對外儲的減少,如繼續執行「寬進嚴出」的外匯管理措施、保持國內資本市場平穩運行,甚至在必要時加強個人換匯管理,「央行應不會臨時調整換匯額度,但不排除可能在銀行層面給予一定『窗口指導』,甚至增加一些購匯文件證明等要求」。她並指,外儲規模適當降低,或有助於理順貨幣政策操作框架,「倒逼」匯率形成機制改革。
去年「811匯改」後,人民幣中間價同時參考上一日匯率收盤價及一籃子貨幣變動情況,這令中間價更能反映市場供求。去年12月,中國外匯交易中心還發佈了人民幣匯率指數(CFETS)。市場人士相信,上述匯率改革舉措,彰顯了中國推進人民幣匯率市場化及國際化的決心。
另據記者瞭解,週三人民幣兌美元匯率中間價報6.9489,較上一交易日小幅回調21點。
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