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【文匯專訊】據中國證券網報道，申銀萬國證券研究所今天發佈的「2008債券投資策略報告」指出，2008年債券市場有望走出熊市，並且整體資金寬鬆的格局不會改變。
申銀萬國證券研究所認為，2008年受全球經濟的放緩，中國經濟有所減速，但通貨膨脹壓力仍將持續，全面呈現前高後低的趨勢，基準利率仍具有上升空間，但上半年加息週期到頂。隨著美元的持續貶值，人民幣升值速度則可能加快。經濟減速和加息週期到頂，再加上人民幣升值速度加快和名義有效匯率的上升將有助於國內通貨膨脹壓力的緩解，明年的債券市場將有望走出熊市，中長期收益率提前到頂會使得配置型機構需求提前釋放。
在大類機構方面，明年信貸增速可能被壓縮，居民儲蓄分流情況也將有所好轉，商業銀行將加大債券配置。保費持續增長以及股市波動加大後，保險機構也將加大配置債券，但從資產和負債的情況分析，壽險機構可能隨著長債收益率的見頂，在上半年就開始大量配置債券；而上半年依然具有加息的可能，財險可能在加息落幕後再大量配置債券。
綜合債券發行和資金供給，申銀萬國證券認為，2008年債券市場整體資金寬鬆格局不會改變。具體策略上，明年債市仍是波段操作為主：上半年中長期收益率上升空間小於短端，收益率曲線將適度平坦化，配置機構可以提前佈局積極配置中長債；交易型機構則可以採取防禦性策略，重點配置短債和浮息債。下半年經濟基本面趨於穩定，通貨膨脹壓力下降，資金充裕，收益率下降幅度較大，交易型機構可以拉長久期，增持中長期債。
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