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【文匯專訊】暴漲暴跌的行情無疑透視出市場制度建設中還存在軟肋，最近一段時間以來，有關部門針對證券市場出台了不少政策，花大力氣加強和完善市場制度建設，以維護證券市場穩定健康發展。通過完善制度建設，根除市場大起大落的根源，讓市場在良好的制度環境中穩定健康地向上發展。
誰在導演非常大救市
從2990到3658降印花稅催生暴漲行情誰在導演非常大救市
大喜、大悲、絕處逢生，再度狂喜，本周的滬深股市簡直是一部悲喜大片，大片的背後是誰在導演？這場「大片」能上演多久？
4月20日晚8點，證監會突然召開新聞發佈會，發佈關於規範大小非減持的政策《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》（以下簡稱《意見》）。市場的普遍理解是，困擾市場的第一公敵大小非減持一旦被搞定，市場豈有不暴漲之理？
4月21日星期一上午9時25分，滬市果然大幅高開超過200點，北京投資者鄭先生大喜過望，僅有的一點資金全部追進了大漲的新股金鉬股份。9時30分開盤後，大盤瞬間摸高至3305.17點後就開始低走，尾盤勉強收紅，上漲22.31點。鄭先生的金鉬股份已經從漲停一路下行到小漲2％。滿心的歡喜，換來的卻是滿倉被套，絕大多數投資者不明白，這樣的利好怎麼不能挽救市場？
讓鄭先生們更想不到的是，4月22日星期二上午，上證大盤更是弱不禁風，終於在下午開市後不久擊破了3000點，他的金鉬股份甚至被打至跌停附近。市場再度陷入極度恐慌中。
難道股市真的已經無可救藥？豈料風雲突變，下午兩點以後，斜刺裡殺出一飆買盤，將大盤強力托起，收盤時滬市竟奇跡般收出紅盤。
是市場誤讀了4月20日晚的《意見》，還是更有進一步的利好在等待著大家？投資者希望瞭解市場背後的原因。
4月23日，市場進一步走好。下午，市場上已經有關於印花稅將下調的消息在流傳，本報記者下午兩點迅速與財政部聯繫，但是得到的答覆是：「別問財政部，這事財政部做不了主。」但是接近財政部的專家卻告訴記者：「印花稅調整起不到太大的作用，但是卻可以釋放政策信號。」
這是一種鬆動的信號，4月23日晚7點，新聞聯播發佈證券印花稅從3‰下調到1‰。市場流傳的利好終於兌現。
4月24日，滬深股市噴發出久違的熱情。滬市漲幅超過9.29%，深市大漲了9.59%。兩市漲幅超過實行漲跌幅限制以來最火爆的2002年的「6·24」行情，讓市場歎為觀止。
不是在沉默中死亡，就是在沉默中爆發，4月20日以來的爆發可以說是去年10月以來的全面反彈。行將死亡的滬深股市上演了一出非常救市，大小非問題以異乎尋常的方式發佈和解決，長期困擾市場的印花稅問題得到解決。
這出大戲的導演顯然不同以往，判斷出這場大戲的導演實際上就能知道這場大戲還有多少後續內容，行情能走多遠就清楚了。
不為人知的幕後：
閃電推出大小非減持意見
4月20日晚，大小非減持《意見》的發佈讓絕大多數人始料未及。
此《意見》規定，持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份數量超過該公司股份總數1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。
在此前所有的救市措施建議中，從來沒有公開過類似的解決辦法。獨立財經撰稿人皮海洲撰文表示，根據直覺，管理層要救市，首先應該出台的也該是降低印花稅措施。雖然《意見》的出台同樣釋放出政策救市的信號，但投資者翹首以盼的降低印花稅措施遲遲不能推出，也表明管理部門之間在救市問題上的分歧，這也為市場蒙上了一道陰影。
皮海洲的直覺是有一定道理的，經過《華夏時報》的記者調查，從知情人士處得知，上述《意見》的設計者是中信證券。上海證券交易所幾個月前就委託中信證券作關於規範大小非解禁的方案研究，但是方案制訂以後一直沒有得到管理層的採用。
上述人士透露，有關部門之所以如此匆忙推出限制大小非減持的政策，是事出緊急。
4月18日上午，中石油發行價在被大單守護了十多個交易日後，最終在巨大的拋盤壓力下失守發行價（16.7元），並且在短短3分鐘內狂跌至16元，當日大盤指數也隨之創出3078.17點的新低。由於中石油破發，大盤創出新低，人們對後市感到絕望，於是當天就有4%的散戶清倉走人，遠離中國股市這個是非之地。
股市風雨飄搖。種種跡象都透露出股市將可能進一步惡化。「再不動手不行了，監管部門才如此倉促出台救市政策。」該人士說，4月19日、20日交易所、證監會等有關部門人士加班加點，層層審批後，由高層簽發的第一道救市措施最終於4月20日晚閃電推出。
從表面上看，這一救市措施來自於證監會，但是最後下決心者卻在更高層面。
但是，這樣的幕後故事並不被市場知曉，積弱已久的市場對這樣的救市措施並不領情，甚至有不少機構大戶投資者也作出了相反的理解。
大喜變大悲：
爆發的火山被澆滅
與北京的投資者鄭先生相比，成都的大戶投資者陳先生可算是股民中的精怪。4月20日晚陳先生聽到大小非減持意見的消息時多了個心眼，以他長期的經驗，這樣的突發消息肯定會引發機構投資者連夜開會商討對策。
但是令他想不到的是，他認識的幾位成都業內的大佬級人物，竟然在享受成都的休閒，對於這個消息的回答也竟然是驚人的一致，「明眼人一看就是一個假利好」。
4月21日，大盤高開200點以上，短暫沖高後就很快回落，到收盤時滬市勉強收紅，而深市還下跌了接近200點。陳先生不但沒有被套，還在高位減持了部分籌碼。但多數投資者卻沒有那麼幸運，當日高開衝入市場的投資者全線被套。
悲劇還沒有結束，4月22日開市後，大盤更是節節走低，對於大小非減持《意見》的利好的作用正在被市場全面否定，集中起來是兩點：一是每月限減1%，全年減持12%已經是巨量；其二是還可以利用股托在大宗交易系統接貨，然後再在二級市場跑貨，間接完成大小非減持。
這樣的觀點顯然成了二級市場的主流觀點，否則市場的走勢就不會如此淒慘。大喜過望的投資者被眼前的暴跌打入了更痛苦的深淵。
儘管當日滬深兩市交易所分別就解除限售存量股份在大宗交易系統轉讓的相關問題發佈通知指出，對於出售數量雖未佔到上市公司總股本1%，但達到或超過150萬股的，鼓勵在大宗交易市場轉讓。
但是市場的積弱已經形成了投資者的熊市思維定式，管理層發出的聲音被淹沒了。《華夏時報》記者採訪上海睿信投資董事長李振寧時他表示，政策給出了明確的信號，對於利用股托進行換手交易的問題，監管層是不可能坐視不管的。他同時提醒記者，管理層已經通過新華社、人民日報等媒體頻吹暖風。
本報記者迅速調看了權威媒體的評論員文章，果然有「莫讓迷霧遮望眼」、「珍惜成果促進股市穩定健康發展」等系列評論員文章發表，文章的語氣顯然不是普通評論員的口吻。
這時恰好是4月22日下午兩點，撥開認識的迷霧的本報記者突然發現，剛剛跌破3000點的股市被奇跡般的托起。市場裡的傳聞多起來，可能有進一步利好出台。
到收市時，大盤已經完全收復失地，與最低點的2990點比，已經上升了接近150點。
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