再次,鐵道部擁有大規模的優質資產,尚有較大融資空間。2011年6月末,鐵道部總資產為35718億元,資產負債率為58%,在中國公用事業領域,其資產負債處於中等水平,大公認為鐵道部的資產負債率在75%以下是安全的。因此,鐵道部具有很強的外部融資能力維護債權債務關係的穩定,保障債權人投資安全。
最後,鐵道部發展前景成為持續提升其償債能力的強大驅動力。由中國的國情所決定,鐵路運輸依然是國民經濟的主要運輸手段,也是國家經濟發展最重要的基礎公共設施,國家將繼續加大鐵路建設投資,此舉必然會增強鐵道部的信用能力。
國家、企業信用評級不具可比性
記者:我們知道大公對中國本幣信用評為AA+,有人問為什麼鐵道部的信用級別高於中國國家信用級別,這兩個信用級別可以比較嗎?
大公國際:在大公信用評級標準體系中,國家信用評級和企業信用評級分屬兩個不同的主體排序範圍,因此,大公給予中國本幣AA+與鐵道部的AAA信用等級沒有必然聯繫,不具有可比性。
大公國家信用評級是對各國中央政府按時足額償付商業性金融債務的能力和意願的評估。大公對中國本幣AA+信用評級反映了中國政府的債務償付能力,其主要應用於中國政府的國際融資,作為國際投資者比較各國中央政府信用風險的指引。國家信用等級不適用於投資者比較本國政府、企業、金融機構等各發債主體之間的信用風險。
大公對鐵道部主體評級是以國內發債主體作為比較對像進行的評級,並不涉及與其他國際發債主體的比較,不需要參照中國國家信用等級。因此不能簡單地把鐵道部的AAA評級與中國的AA+信用進行類比。如果鐵道部進入國際金融市場融資,則應將其放在全球發債企業範圍內進行評級,這時需考慮所在國的信用風險,必須參照中國國家信用等級。 |