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國信證券報告稱,8月美國PMI指數接近50的臨界值,未來美國經濟增速放緩不可避免。
中信建投宏觀經濟分析師劉之意認為,美國出口下滑導致訂單不足,商務活動和僱傭量大幅減少,採購價格大幅下滑,將陷入負面循環。如此情況下,美國去庫存仍將持續,中國出口外部環境將持續惡化。
從定量分析來看,PMI出口訂單指數領先出口增速大約5-6個月。劉之意說,「這意味著,中國8月新出口訂單指數的趨勢性走低,雖然在短期並不會帶來出口增速的大幅回落,但會顯著壓制四季度的出口增速。」
在央行將保證金存款納入準備金繳納範圍後,有學者擔心會出現滯後性的超調風險,而四季度出口若明顯下行可能驗證這一擔憂。
亞洲開發銀行中國區經濟學家莊健對財新記者表示,如果到四季度美國的聖誕節消費旺季來臨,中國的出口商品大量壓在港口,經濟下滑影響到就業的情況下,貨幣政策才有可能放鬆。
莊健認為,貨幣政策的滯後期長度不一。但從2008年的寬鬆政策及後來的收緊情況來看,中國的宏觀政策制定者更看重實際的經濟指標表現,而不是依靠學術上的模型和預期來進行決策。 |