【文匯網訊】錢荒只是我國經濟轉型中的一個小陣痛，但如果不小心對待，也會造成金融危機。只有多管齊下，平穩過渡，才能拆掉影子銀行市場這顆地雷，消除金融危機，保證經濟健康穩定地發展。
據新浪網報道，最近金融行業最讓人心驚肉跳的還不是股市和貴金屬市場的暴跌，而是上海銀行間同業拆借率創了歷史新高。上海銀行間同業拆解率是什麼?是中國銀行之間互相調劑資金的市場利率，代表著國內資金的供求狀況。市場資金多了，同業拆解率就低，反之就高。這次卻是出奇的高，1天隔夜的到了13.444%，而前幾個月基本上在2%-4%之間震盪。媒體不約而同爆出一個詞：「錢荒」!
近幾年地球人都知道中國銀行賺錢容易，民生銀行的老總都覺得錢賺的太多，「不好意思說了」。而現在銀行居然出現了錢荒，而且這還不是一個偶然事件。
6月份是商業銀行準備半年報的時候，歷來是個缺錢的日子，今年由於大量的表外業務，更是缺錢缺得厲害。以前的時候，央行都會釋放一些資金出來，以解危難。但這次不但不放錢，反而在6月20日還繼續發行央票回籠資金，讓本來就緊的資金面更加緊張。對商業銀行來說，幾乎一夜之間，央行這個「親媽」就變成了「後媽」。
央行為什麼要這麼狠心，敢當「後媽」呢?自然是有其道理。前幾年隨著小額貸款業務的興旺，影子銀行得到了空前的發展。
在中國，影子銀行主要分為兩部分：一是商業銀行賣的理財產品，以及各類非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，比如信託公司銷售的信託產品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。
影子銀行具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻不受貨幣當局的傳統貨幣政策監管。由於影子銀行業務利潤高，很多銀行都以表外業務的形式參與。它們把大量資金不貸給實體經濟，而是通過非銀行金融機構、擔保公司、典當行等渠道投放到准高利貸業務中去，特別是貸給政府禁止銀行放貸的房地產企業，還有通過很多擔保公司之類的中介，以種種手段將消費貸款轉成事實上的房貸，使得政府對房地產市場的調控努力幾乎完全失效，也造成了實體經濟缺血，導致了經濟萎縮。
這樣政府投放的天量貨幣不但沒有流向實體經濟，反而製造了金融風險。央行於是採取這樣極端的措施，來控制貨幣增量。但控制銀根的辦法不好把握，如果操之過急，很容易傷害到實體經濟，影響人民生活。
銀行目前就像癮君子一樣，雖然繼續吸毒早晚會死，但一下子斷了，也會死。如果過度控制銀根，商業銀行要回籠資金，但最賺錢的業務都會最後停，而給實體經濟的貸款收益較低，很可能會被首先收回。
由於影子銀行貸款利息很高，這也就伴隨著高風險。特別是小額貸款，很多都突破了利息不得超過銀行貸款利率4倍的規定，有的甚至達到年息超過100%的程度。這樣的貸款收不回來的可能非常大。如果商業銀行從影子銀行市場快速回籠資金，就很可能會導致大量違約。這樣一來，影子銀行市場固然可能垮掉，但實體經濟可能會先撐不住，銀行也會被拉下水，從而引發金融危機，嚴重的話會降低人民生活水平，導致社會動盪。
無論是習近平主席提出的中國夢，還是李克強總理的城鎮化計劃，都需要資金支持，以保證經濟的平穩運行和社會的穩定來實現人民生活水平的提高。央行調控的目的也是為了消除金融危機的隱患，而不是誘發金融危機。
因此，李克強總理提出要「盤活存量貨幣」。在沒能盤活存量貨幣前，就給商業銀行斷糧，就等於切斷了所有經濟的糧道，凡事不能矯枉過正。因此，央行又暗中採取措施釋放了部分貨幣，把隔夜拆解率從13.444%降到了6月21日的8.492%。
經過這次錢荒，相信管理層會更有經驗來把握調控力度。其實央行還出了不少很好的政策，比如專款專用，以控制一些實體經濟的企業把銀行貸款轉貸出去賺取高額息差;比如專門針對製造業，特別是新興產業實施扶植政策等。
事實上，影子銀行最大的危害就是無法有效監管。因此可以從大金融的角度來實施大監管，將商業銀行的表外業務和信託產品等及民間金融都納入有序管理。政府同時對商業銀行的高層管理人員進行嚴格監管，將抑製表外業務與陞遷掛鉤，就可以做成西方國家無法做到的事情。
錢荒只是我國經濟轉型中的一個小陣痛，但如果不小心對待，也會造成金融危機。只有多管齊下，平穩過渡，才能拆掉影子銀行市場這顆地雷，消除金融危機，保證經濟健康穩定地發展。
(本文作者趙亞贇：中國人民大學重陽金融研究院執行副院長，近著有《大國的幻象：行走世界的日記與思考》。) | 
