【文匯網訊】(記者海巖 北京報道)中國央行向國家開發銀行定向下發3000億元再貸款的消息，近日在金融市場不脛而走。業內人士確認，此定向投放自4月就已開始，近日該行又收到近千億款項，專項用於支持棚戶區改造。專家分析，總體來看，隨著經濟下行壓力持續，中國央行將維持中性偏松的貨幣政策，但貨幣政策在當前基礎上尚無進一步寬鬆的必要。國開行獲得再貸款資金的投向限定棚改，與定向降准作用相似，對整體流動性的影響有限，對未來流動性的刺激作用也不宜高估，而且再貸款措施的頻繁使用，亦降低了全面降低準備金率的可能性。
近日有傳聞稱，央行通過國開行和建設銀行投放基礎貨幣，再貸款的投放規模介乎3000億至5000億元。內媒此前引述接近建行核心的人士否認上述傳聞，而國開行取得定向貸款的消息獲業內證實。
對於再貸款傳言，銀行間市場人士指出，這可能是市場對於4月份相關舊聞的重提.今年政府工作報告確定今年改造的各類棚戶區戶數為470萬戶，改造需要超過1萬億元人民幣的資金。4月國務院常務會議確定國開行成立專門機構保障棚戶區資金需要，而後國開行就收到央行的定向投放款項，專款用於棚戶區改造項目，總額度初步定在3000億元，陸續發放。
《第一財經日報》消息稱，4月國開行獲央行再貸款1000億元，5月初獲得500億元，5月20日再獲得500億元。不過，至發稿時，央行及國開行對此均未回應。數據顯示，截至4月末，國開行已向棚改項目發放貸款1,079億元，較去年同期增長388%。
業內人士分析，鑒於中國政府強調經濟結構調整，且把加快推進棚戶區改造視為穩定經濟發展的措施之一，此項以再貸款方式進行的定向投放將成為今年的常用貨幣政策工具，不排除此後每個月都有千億元左右的投放。
申銀萬國分析師指出，再貸款實際上也會產生一定的「QE」效果，4月份以來資金面持續寬鬆，與國開行獲得再貸款或有直接關係。4月份全國性大行同業資金來源比四大行多增近1.1萬億左右、M2增速超期回升至13.2%，可能就緣於央行向國開行等特定大行進行了再貸款投放。此外，考慮到上述再貸款可能是在一定額度下的陸續發放，對於市場預期也會產生一定的正面刺激。
不過，分析亦認為，再貸款不能與貨幣寬鬆加碼劃等號，國開行獲得再貸款資金的投向限定棚改，與定向降准作用相似，對整體流動性的影響有限，對未來流動性的刺激作用也不宜高估。
申銀萬國債券分析團隊認為，央行主動投放基礎貨幣的方式包括全面降准、公開市場淨投放、再貸款等。其中，再貸款則僅定向少數銀行，且主要為增加信貸投放，若央行採取再貸款定向投放，表明未來降准等全面放鬆的概率變得更低。 | 
