【文匯網訊】(記者海巖 北京報道)由中國社會科學院金融所組織編寫的《金融藍皮書：中國金融發展報告(2016)》2日在京發佈。金融藍皮書預計，中國人民銀行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。
金融藍皮書稱，自2015年以來，中國人民銀行通過多次普降，同時輔以定向降准的方式，逐步下調金融機構人民幣存款準備金率。一是先後4次普降金融機構存款準備金率累計2.5個百分點，截至2015年10月24日，大型和中小型金融機構的存款準備金率分別下調至15.50%和17.50%。二是為加大金融支持「三農」和小微企業的正向激勵，中國人民銀行從2015年初至10月24日先後5次對符合相關條件的金融機構進行了定向降准。
金融藍皮書指出，中國人民銀行於2010年和2011年通過上調存款準備金率，分別回收了約1.66萬億元和1.85萬億元的流動性;2012年通過兩次降准釋放了約0.84萬億元的流動性;2013年和2014年沒有全面調整存款準備金率;但2015年前三季度累計降准3次，共釋放了約2.54萬億元的流動性(不包括定向降准)。
金融藍皮書稱，從絕對值看，2015年的存款準備金調整似有大舉擴張之嫌，但結合中國近年來的經濟金融背景及相關改革來看並非如此。
首先，中國人民銀行在2015年多次、大幅下調存款準備金率，是為了補充因外匯占款下降而減少的流動性。
其次，大量的法定存款準備金凍結了流動性，極大地弱化了金融市場配置資源的能力，構成利率市場化的障礙。金融藍皮書認為，隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進，中國人民銀行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。
此外，對今年A股走勢，金融藍皮書預計，2016年上證指數難有趨勢性上漲機會。「從政策邏輯看，支撐2014~2015年股價上升的因素已經不復存在。我們曾經對2014年及2015年的股市進行過樂觀的預測，當時的政策環境是通過活躍股市來提高直接融資比例，但2015年6月發生的股災使上述政策思路受到挫折，總結股災的教訓、恢復市場的正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。」
金融藍皮書稱，從宏觀經濟基本面看，與房地產投資相關的強週期產業將持續受到產能過剩的影響，這些行業的上市公司業績難以改觀，使得上證指數難以有趨勢性上漲的機會;新興產業熱點不斷湧現，新興產業較集中的中小板和創業板會出現局部亮點，但這些行業的上市公司估值普遍處於高位，它們對新股發行的註冊制改革相對比較敏感，如果2016年推出註冊制改革，則中小板和創業板估值將大幅度下移。總之，2016年的股票市場將處於震盪築底狀態，防範風險是投資者的首要任務。
金融藍皮書還建議，證監會、銀監會應聯合在股市與銀行間建立防火牆，不應讓股市監管者承擔經濟發展任務。
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