【文匯網訊】（記者 倪巍晨 上海報道）申萬宏源醫藥資深高級分析師杜舟昨日在滬表示，儘管短期醫藥板塊增速將受保支付端掣肘，但長遠看該板塊需求無限，醫藥板塊2016年預測市盈率為33.4倍，板塊估值漸趨合理位置。建議下半年關注醫療服務、血製品、仿製藥一致性評價(CRO等)及創新藥、醫療器械、醫藥流通、二胎開放等領域的龍頭公司。
申萬宏源2016下半年醫藥行業投資報告指出，採樣醫院去年和今年首季的用藥額增速分別錄9.3%、6.1%、6%、5.4%和10.4%，且今年前5個月醫藥製造業10.3%的收入增速，整個行業企穩回暖，位列下游消費品行業榜首，預示醫藥行業在現時經濟環境下的穩定成長性。不過，醫藥板塊各子領域分化明顯，醫療服務去年和今年首季的收入增速分別錄40.9%和42.9%，但輔助用藥、重要注射劑等領域增速卻差強人意。
杜舟介紹，按景氣度排序，醫藥板塊景氣度最高的子領域包括醫療服務、血製品、CRO、創新藥等;中高景氣度子領域包括醫藥流通、醫療器械、治療性藥物;此外，OTC、中藥的景氣度為中，輔助用藥和中藥注射劑的景氣度最低。
「本月6日，發改委、衛計委、人社部、財政部發佈《推進醫療服務價格改革的意見》，明確全面推進醫療服務價格改革，到2020年基本理順醫療服務比價關係。」杜舟說，上述政策為醫療服務提供了友好的政策及制度紅利，該子領域中最看好眼科連鎖企業、康復醫療企業。他續稱，仿製藥一致性評價是國家戰略，將導致優勝劣汰，最看好一致性評價帶來的CRO市場擴容、藥用輔料、制劑出口等，上述方向的龍頭企業將獲益。
兒童醫藥產業鏈前景佳
在談到血製品子領域時，杜舟坦言，去年全國采漿量約5800噸，較之1.6萬噸預測需求仍有約64%的缺口，市場規模潛力巨大;此外，國家從2001年起不再批准新的血製品企業，現時行業企業毛利率高、銷售費用率卻較低，龍頭公司業績穩健、估值合理。
「中國醫療器械行業目前正處生命週期早期，業內尚無巨頭公司。」杜舟補充說，醫療器械領域建議關注平台型龍頭、體外診斷試劑、高值耗材、獨立影像中心、腫瘤治療中心、醫療機器人、家用醫療器械等企業。
至於醫藥流通領域，申萬宏源的報告稱，去年國務院7號和70號文啟動了新一輪招標，每輪招標在帶來降價壓力的同時，亦會推動市場集中度的提升，而今年的招標則有望帶來全國和區域醫藥商業龍頭企業市場份額的快速提振，流通企業亦會持續創新商業模式。另一方面，醫改推動的處方外流亦會為該行業帶來新的發展機遇。
值得一提的是，全面二胎政策已在今年正式實施，目前中國每年出生人口約1600萬，按衛計委的預測，實施全面兩孩政策後，每年出生人口將有300多萬的增量，最高年份出生人口或超2000萬。
杜舟相信，新出生人口疊加龐大的兒童群體基數，及兒童醫療消費升級等，未來將顯著推動兒童醫藥產業的發展，「兒童醫藥產業鏈包括兒童醫療服務、兒童疫苗、兒童藥品、兒童醫療器械、輔助生殖、產前篩查等，多層次、寬領域、大機會是該產業鏈的主要特徵」。
責任編輯：黛霁