【文匯網訊】 （香港文匯網記者 倪巍晨 上海報道）國家統計局數據顯示，四月中國製造業PMI報51.2%，雖較前值回調0.6個百分點，但仍連續九個月處在擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，市場供需增速均有所放緩、高耗能行業景氣度降至收縮區間、進出口擴張速度有所放緩，以及國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關係變化等帶來的價格指數明顯回落，是上月製造業PMI回落的主因。
蘇寧金研院宏觀經濟研究中心研究員石大龍認為，市場供需增速均有所放緩，特別是需求回落幅度高於供給，以及價格指數的回調，是上月製造業數據回落的主因，「上月主要原材料購進價格好出廠價格指標分別較前值下滑7.5和4.5個百分點，雙雙創下去年7月來新低」。
「四月製造業三大訂單全線回落，且年內生產指標亦首度回調。」交銀金研中心高級研究員劉學智坦言，上月PMI讀數符合預期，供需端價格的回調，市場需求的回落，是造成PMI下滑的主因，預計PMI年內高點已在今年首季出現，製造業全年走勢或呈現「前高後低」之勢。
興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委指出，上月製造業PMI的回落及遜於預期，預示當月工業增加值回落是大概率事件；此外，新訂單回調幅度大於生產指標，預示供需缺口或在擴大，經濟反彈接近尾聲。他補充說，庫存指標是上月唯一的亮點，但需求指標的回調預示補庫存或從主動轉向被動，且從主要原材料購進價格看，上月PPI同比料續回落。
小企PMI暌違32月重返榮枯線
數據還顯示，上月大型級中型企業PMI分別報52%和50.2%，各較前值回調1.3和0.2個百分點；當月，小型企業PMI錄50%，較前值提升1.4個百分點，該數據已連升兩個月，並創近兩年來新高。
劉學智認為，得益於簡政放權、降水清費政策的持續見效，小企業景氣度時隔32個月後再度回升至榮枯線，「目前各類型期間景氣度之間的分化已明顯收斂」。石大龍直言，小企業景氣度指標預示其經營狀況有所改善，「但在未來製造業整體景氣度或現回調的判斷下，小企業景氣度能否持續回暖值得觀察」。
官方製造業PMI五大核心指標在上月呈現「三降一平一升」之勢，其中，生產、新訂單、供應商配送時間指標仍處擴張區間，而原材料庫存、從業人員指標則低於榮枯線。數據顯示，四月生產指標報53.8%，較前值回落0.4個百分點；新訂單指標為52.3%，較前值下滑1個百分點；從業人員指標錄49.2%，較前值回調0.8個百分點；原材料庫存指標則持平於三月的48.3%；供應商配送時間指標為50.5%，較前值提升0.2個百分點。
新訂單的回落預示內外需均現收縮，價格指標的回調則預示企業盈利的放緩。方正證券首席經濟學家任澤平認為，上月製造業PMI雖超預期下降，但仍連續7個月高於51%，從分項指標看，企業主動補庫存已結束，並向被動補庫存期轉換。
劉學智分析，上月PMI五大核心指標整體呈現放緩之勢，生產指標更現年內首次下降，當月新訂單、新出口訂單、在手訂單指標亦全線回落，預示國內外需求的走軟。受上述因素影響，企業用工量隨之減少，且補庫存意願有所下降。
經濟回暖勢頭恐難延續
展望未來，魯政委判斷，未來需求放緩或快於供給放緩，該現象通常是預示經濟「由強轉弱」的拐點，鑒於生產經營活動預期指標的大幅回落，下月新訂單或續回調。
劉學智指出，年初產量上升，及貨幣政策的調整，使近期大量初級及工業中間產品價格迅速回調，上述跡象或預示經濟增長動能或有所減弱。他續稱，首季中國經濟復甦仍有賴基建和房地產投資，及出口的增長，經濟增長的根基尚不穩固，由於經濟增長性週期仍未完全成型，預計上季經濟回暖勢頭恐難長期延續。
石大龍相信，未來製造業運行狀況恐不樂觀。他解釋，今年三月以來，監管層連續發文強化金融監管，這將直接影響實體經濟的融資水平，並對經濟走穩構成利淡，而企業需求的持續回落，亦可能引致製造業的承壓；另一方面，現時內地房地產調控利空效應正逐步顯現，這也會給未來的製造業運行構成一定壓力。
「儘管上月PMI有所回落，但製造業運行中的積極因素仍不斷積累。」趙慶河提醒說，當前小型企業經營狀況已有所改善，且消費品製造業對穩定經濟增長的作用不斷增強。此外，裝備和高技術製造業仍將在推動製造業轉型升級中發揮引領作用。
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