【文匯網訊】美聯儲局突然推出史上最進取的救市行動，大幅減息一厘以及啟動新一輪量化寬鬆貨幣措施，全面放水抗疫。但這出人意表的舉動，反而進一步觸動市場緊繃神經，憂心新冠肺炎疫情肆虐下，美國金融系統性風險已經暴露出來，環球股市、匯市、債市與商品市場面臨更大規模資金逃亡潮。
事實上，包括美股在內的全球股市昨日又再經歷黑色星期一，出現斷崖式下跌，印證聯儲局放水救市失效，呈現愈救愈慌的市況。其實，當前市場劇烈動盪的根源，在於特朗普政府應對疫情不力，引發市場對美國以至全球經濟的信心危機，尤其是今次聯儲局將利率降至接近零水平，耗盡手上「子彈」，再沒有足夠的常規政策空間應對日後經濟與金融環境急速惡化，令市場比前更加驚恐，環球風險資產拋售呈現一發不可收拾之勢，隨時飛出更多金融黑天鵝。
美國大開水喉救市，根本不能對症下藥。防疫封關措施直接打擊旅遊、零售，也會擾亂產業供應鏈並影響正常的經貿活動，不利投資與消費。即使美國一再減息，市場充斥大量便宜錢，但如果疫情不受控，也難以提振企業投資與私人消費，美國經濟衰退噩夢將至。
令人不安的是，美國應對經濟下行已黔驢技窮。早在去年三度減息以及重新入市買債，市場對聯儲局刺激經濟招數已產生抗藥性。同時，美國步上日本後塵、陷入流動性陷阱(Liquidity Trap)的可能性愈來愈大，這意味就算聯儲局實施負利率與擴大量化寬鬆規模，大增貨幣供應量，也會弄巧反拙，加劇市場疑慮，對經濟前景失去信心，進一步減少投資與消費。
當聯儲局狠招救市消息一出，環球風險資產沽壓變本加厲，這正是美國墮入流動性陷阱的重要表徵。看來由美國引爆的超級完美風暴已告形成，環球金融市場面臨比2008年金融海嘯殺傷力更大的風暴，外向型的香港經濟，將難以獨善其身。
事實上，雖然金管局因應美國減息而下調逆周期緩衝資本比率，可釋放更多流動性，讓銀行有更大空間支持實體經濟。不過，香港銀行業並無跟隨美國減息，維持利率不變。這一定程度反映疫情困擾香港經濟前景，市場資金需求不大，就算銀行降低利率，也未必能吸納更多貸款，反而遏抑經營利潤與承受更多風險。
值得留意的是，作為拆息按揭利率參考指標的一個月港元拆息，昨日不跌反升，相信與環球金融市場持續動盪不安有關，銀行不大願意拆出短期資金，預期港元拆息大幅下降、提振香港轉弱中的住宅樓市，只是市場人士一廂情願的想法。
當前環球市場遇上十級颶風，市場瀰漫恐慌情緒，全球股市持續風高浪急、顛簸不定，香港樓市也難有運行，住宅價格正面臨逾十年來最大的調整壓力。香港要做好應對更大危機的準備。
責任編輯：陳西