【文匯網訊】（香港文匯網記者 孔雯瓊 上海報道）瑞幸咖啡財務造假一案塵埃落定，公司將於6月29日在納斯達克停牌。上周五，瑞幸咖啡盤前亦公告放棄聽證會請求，此舉使得當日開盤後熔斷六次盤中暴跌60%，其股價創歷史新低，較高位跌逾97%。回顧此前，瑞幸咖啡存在22億元（人民幣，下同）財務造假，業內人士稱其沒有足夠的復購率，試圖造假「填補」預期，最終崩塌於商業模式的不成立。
瑞幸29日在納斯達克停牌
瑞幸咖啡27日發布聲明，明確於6月29日在納斯達克停牌，並進行退市備案。聲明同時稱，在國內消費市場方面，瑞幸咖啡全國4000多家門店將正常運營，近3萬名員工仍提供產品和服務。
就在該份聲明發表前一日，瑞幸26日在美股盤前宣布，撤銷召開聽證會的請求，不再尋求推翻要求公司退市的決定。隨即瑞幸開盤就開啟暴跌模式，短短半小時觸發6次熔斷，盤中最大跌幅超60%，股價創歷史新低1.19美元，總市值縮水至3億美元。最終截至收盤跌54%。 目前瑞幸的股價為1.38美元，市值為3.49億美元。
對於瑞幸的結局，業內認為其崩塌於商業模式的不成立。零售消費研究機構商業觀察家創始人李華一針見血的指出，「瑞幸咖啡最大問題是沒有足夠的復購率，沒有復購率也就是沒有流量價值，那麼，這個商業模式就崩塌了。」在李華看來，瑞幸儘管做的是具有流量價值的咖啡業務、也曾通過補貼來吸引大量新客，但價格補貼一停，顧客就不來了，更嚴重的是，瑞幸線下門店開得越多虧得越多，線上流量平台則用戶粘性非常低，既談不上流量價值，更談不上變現問題。
最後股價較高位跌逾97%
瑞幸其實從誕生之初就爭議不斷，一個長期燒錢補貼的商業模式，可卻一次次創造奇蹟聚財無數。瑞幸在IPO前的短短1年時間裏便經過了五輪融資，合計募集7.54億美元；之後成立1年半便成功登錄納斯達克，刷新了中概股最快上市紀錄，且這次IPO又募集了6.95億美元；直到今年1月初，瑞幸還定增和發行可轉債再融資9億美元。
直到1月31日，做空機構渾水發佈匿名報告指控瑞幸咖啡財務造假，撕開瑞幸真面目。4月，瑞幸索性「自爆」造假，成立特別委員會調查，結果指公司從2019年第二季度到2019年第四季度與虛假交易相關的總銷售金額約為人民幣22億元。
觀察瑞幸股價波動，正是在造假期間出現的高歌猛進，2019年11月13日瑞幸發佈三季報，表示第三季度實現營收15.42億元，同比增長540%。同時三季度凈虧損5.3億元，環比降低22%，在過去的四個季度里，這是凈虧損金額最小的一次。兩日後的11月15日，瑞幸股價單日收盤暴漲25.44%，當周累計漲幅高達46%。到了今年1月8日，瑞幸因宣布進軍無人零售領域，股價其後連續兩日累積漲幅25%，至1月17日到最高點的51.38美元/股。隨後因瑞幸承認造假，當天4月2日其股價觸及4.9美元/股，較高位跌去了9成之多。如今，退市前的瑞幸股價停留在1.38美元/股，相較最高位更是跌逾97%。
瑞幸再起股權之爭 陸正耀或出局
有意思的是，儘管瑞幸已經是一地雞毛，但圍繞瑞幸股權再起爭奪，特別關於是董事長陸正耀的去留引發市場關注。瑞幸稱將於7月2日召開董事會，要求董事長陸正耀辭職。此前據渾水稱，陸正耀通過股票質押兌現了大量的股份，內地媒體《財新》更有報道指陸正耀對於公司財務造假髮出過指令。
瑞幸咖啡在進行退市的同時，亦接連發出多份公告，其中一份稱董事會大多數成員在解決方案裏面要求陸正耀辭去董事和董事長職務。董事會將於下7月2日舉行臨時股東大會，討論關於撤銷陸正耀董事長職務的提議。
陸正耀作為瑞幸咖啡創始人，伴隨着財務造假曝光亦開始備受爭議。此前渾水所提供報告，就指瑞幸的管理層總共通過股票質押兌現了近一半的股份，其中瑞幸大股東、董事長陸正耀持有約6060.6萬股ADS，當中約1818萬股已被質押。另外陸正耀的姐姐Wong Sunying則持有約2461萬股ADS，全數均已質押。
另外，陸正耀更是還身陷「造假指揮者」的傳聞。據《財新》近日報道，一位接近監管人士表示，監管層已掌握了瑞幸董事長陸正耀對於公司財務造假的指令性的電子郵件，陸正耀將被公訴，極有可能面臨刑事追責。
不過陸正耀似乎並未被上述負面消息影響，目前正在參與瑞幸控制權的爭奪。相對於瑞幸上述一份要求陸正耀辭去董事和董事長職務的公告。瑞幸還有一份公告，這份公告顯示，陸正耀決定在7月5日召開特別股東大會，表決議案包括免去陸正耀、邵孝恆、黎輝和劉二海等4人的（獨立）董事職務，並增補2名獨立董事。
業內猜測，陸正耀和邵孝恆或許在角力瑞幸咖啡的控制權。瑞幸退市雖已板上釘釘，但瑞幸仍有不少資產，包括線上系統、數千家門店資產、會員系統等，這些還是有一定價值的。
責任編輯：Minna