瑞幸咖啡門店
【文匯網訊】（文匯網記者熊君慧、胡永愛）知名做空機構渾水（Muddy Waters Research）上周發佈一份長達89頁的匿名研究報告做空瑞幸。美國東部時間2月3日瑞幸咖啡公開回應，逐條否認了渾水報告所有指控，並稱「匿名報告有意誤導和虛假指控，打算採取適當的措施來防禦這些惡意指控、以保護股東們的利益。」在此期間，國內外各大投行紛紛發聲力挺瑞幸咖啡。
瑞幸咖啡周二收盤暴漲近16%，此前Needham分析師Vincent Yu將目標價從27美元上調至40美元。截至發稿，瑞幸咖啡漲15.6%，報36.24美元。根據彭博數據，瑞幸咖啡獲得6個買入評級 ，1個持有評級，無賣出評級；平均目標價49美元。
中金公司：沽空報告缺乏有效證據
中金公司在2月4日的報告中稱，渾水匿名沽空報告主要基於不具代表性的草根調研和主觀推斷，缺乏有效證據，並指出了匿名報告的三點問題。
其一，中金認為，匿名報告的單店觀察天數和小票等樣本較小。觀察所得數據對應單店平均觀察店數約1.6天，單店平均小票數量僅11.7張，以不足2天的數據及少量小票信息推斷整個季度業績表現，缺乏合理性。
其二，沽空報告對增值稅稅率理解有誤。沽空報告對在店消費的包裝產品適用的增值稅率理解有誤，門店業態下在店消費商品（包括現飲和非現飲包裝產品）均適用6%的增值稅率，非在店消費的包裝產品則適用13%。根據中金的測算，瑞幸披露的非現制飲品佔比數據合理。
其三，匿名報告對關於虛增廣告費用和單店盈利的指控較為主觀。中金認為該指控較為主觀且缺乏依據。瑞幸在分眾等大眾傳媒上的廣告投放應均有商業合同與付款證明。
瑞士信貸：樣本體量太小 不足為信
除了中金公司外，瑞士信貸(Credit Suisse)同樣看多瑞幸咖啡。瑞士信貸指出，匿名報告誇大門店商品銷量的指控，以11,260小時的門店運營視頻為證據，認為瑞幸誇大了門店商品銷量。在瑞士信貸看來，1萬多小時還不到瑞幸咖啡4季度整體運營時間的0.3%，樣本體量太小，不足為信。此外，瑞幸的所有訂單都通過第三方支付平台支付，瑞幸如果真想反駁指控其實輕而易舉。
針對匿名報告中對虛增廣告費用的指控，瑞士信貸認為其該指控所提供的證據並不充實。此外，針對匿名報告依據增值稅推斷，瑞幸非咖啡商品的營收佔比只有6%，而非公布的22.8%的指控，瑞士信貸認為是完全是錯誤的，只有非飲品的外賣訂單才適用13%的稅率，所有飲品訂單和自提的非飲料訂單的稅率都是6%。
而另外一家投行海通國際的報告則從更多角度反駁了渾水發佈的做空報告，包括針對報告所提到的瑞幸咖啡5大商業模式缺陷給出了自己的看法。
值得玩味的是，在此次渾水沽空瑞幸事件中，另一家喜好狙擊中國概念股的對沖基金香櫞資本（Citron Capital）創始人Andrew Left公開表示，瑞幸咖啡在克服了冠狀病毒爆發的負面影響以及對其股票的廣泛看跌押注後，其股價可能會翻番。
隨着大量投行發佈力挺瑞幸咖啡的觀點，瑞幸咖啡股價在2月4日大漲15.6%，以36.24美元收盤。
Needham上調瑞幸咖啡目標價
對沖基金香櫞資本（Citron Capital）的Andrew Left表示，瑞幸咖啡在克服了冠狀病毒爆發的負面影響以及對其股票的廣泛看跌押注後，其股價可能會翻番。Left表示，一旦冠狀病毒的不確定性消除後，瑞幸咖啡股價最終可能會達到60美元。瑞幸咖啡最近被迫暫時關閉了位於武漢的約200家門店。
瑞幸咖啡周二收盤暴漲近16%，此前Needham分析師Vincent Yu將目標價從27美元上調至40美元，理由是對該公司「新的無人零售和茶合夥店計劃」感到樂觀。截至發稿，瑞幸咖啡漲15.6%，報36.24美元。
根據彭博數據，瑞幸咖啡獲得6個買入評級 ，1個持有評級，無賣出評級；平均目標價49美元。
責任編輯：林犀