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【文匯專訊】「風乍起，吹皺一池春水。」2008年伊始，微軟高調收購雅虎，引起互聯網界陣陣嘩然。這不僅源於446億美元的天價，更關係著全球互聯網幾大集團的未來走向。然而，事態的發展卻令人們對微軟「抗衡谷歌、躋身亞洲主流」的初步判斷有了進一步的理解。其中，千絲萬縷的資本糾結已使得收購結局失去懸念，人們在此所關注的是，互聯網業態未來發展的種種「變數」將對掌控世界PC軟件開發先導的巨擘帶來哪些微妙的變局，我們的討論也由此展開……
短短不到四周的時間，微軟已經為購買雅虎付出了不菲的代價，在2月1日宣佈以446億美元的現金加股票收購雅虎全部股份後，微軟的股票價值最低下挫了13%，市值蒸發超過400億美元。
2月11日，雅虎董事會正式拒絕了微軟446億美元的收購報價，認為這一價格「極大地低估了雅虎的價值」。
但雅虎的拒絕，並未導致微軟如一些分析師預測的那樣，將收購報價提高50億-120億美元，以迫使雅虎董事會接受。與此相反的是，2月18日，比爾·蓋茨公開表示，微軟不會提高收購報價，即使收購失敗，微軟都會堅定不移地加大對互聯網廣告和搜索方面的投入，以對抗Google。隨後據海外媒體報道，微軟已投入3000萬美元展開收購代理權戰，試圖強行收購雅虎。
機構投資人：掌握雅虎命運
另據分析人士指出，事實上，目前掌握雅虎股東主體的是600餘家機構投資者，他們合計持有88%的雅虎股份，擁有最終話語權。雅虎第一大股東Capital集團通過其旗下的兩大基金合計持有11.6%的雅虎股份，第二大股東LeggMason持有6.3%的股份，聯合創始人大衛·費羅是雅虎的第三大股東，持有6%的雅虎股份。接下去，雅虎的大股東就基本上全部都是中小機構投資者了。
而微軟的機會恰恰在於，雅虎的機構投資者股東和微軟的機構投資者股東有很大程度的重疊，即雅虎的機構投資者中大多數也同時買了微軟的股票。譬如雅虎的第一大股東Capital集團同時也是微軟的最大機構投資者；雅虎最大的十個機構投資者中的至少四個，同時也在微軟的十大機構投資者之列。
但是，同時投資兩家企業的機構投資者，他們在雅虎和微軟的利益權重是不一樣的。大多數機構投資者，他們在微軟投入的資金都要數倍高於在雅虎投入的資金。因此，微軟與雅虎投資者的談判，幾乎就相當於是與自己的投資者談判，而且，這些投資者因為他們在微軟中的利益，也成為微軟天然的盟友。由此可見，從資本的角度看，雅虎的去留已無法由創始人楊致遠一人說了算。
除此之外，雅虎所有10名董事的任期在2008年6月舉行的股東大會上即將全部到期，需要股東大會重新選舉。而對於微軟來說，其在2月初借一封公開信煽起因雅虎財報而絕望的雅虎投資者（股東）的情緒，將壓力轉移給雅虎的董事會，進而繼續引導股東情緒乃至影響雅虎新一屆股東大會的選舉結果，最終一舉掀翻雅虎的整個現任董事會，獲得雅虎的控制權。這些都可謂是微軟預謀已久的如意算盤。
競購版本層出不窮
然而，在過去的20天內，交易雖無實質性的進展，但交易的形勢卻發生了微妙變局。新聞集團總裁默多克和Google的CEO埃裡克·施密特在雅虎尚未對微軟做出正式回應前，相繼拋出希望資產整合和參與競購的橄欖枝。
據海外知情人士透露，新聞集團和雅虎早在2007年就密談過MySpace和雅虎的合併事項，新聞集團願意用MySpace換取雅虎25%的股份。據悉，幾家大型私募基金最近已經行動起來，幫助新聞集團計劃競購雅虎。與此同時，雅虎內部也傳出，在微軟宣佈收購雅虎的第二天，Google的CEO施密特專門致電楊致遠，希望外包雅虎的搜索廣告業務。一旦成功，Google和雅虎將控制美國近80%的搜索市場。除此之外，美國時代華納也有意分拆美國在線，力圖與雅虎實現合併。
從目前的情況看，幾大科技巨頭圍繞收購與反收購的大戰已經在所難免。但根據目前美國大多數分析師的共識，不出意外，雅虎最終仍將落入微軟的囊中。與此同時，另一些公司也在等待這場收購戰的最終結局——雅虎所持有的雅虎日本33%的股份以及阿里巴巴39%的股份也令不少業內人士紛紛揣測，微軟此次收購雅虎也有「項莊舞劍，意在沛公」之意。(來源：新華網)
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